О чем грезят ОИС
Прошло более трех лет с момента вступления в силу Закона о цифровых финансовых активах (ЦФА), и «Банковское обозрение» в рамках проекта «ПроЦФА» провело опрос по этой теме среди российских операторов информационных систем (ОИС)
Обзор рынка: тенденции и прогнозы
Из семи ОИС, участвовавших в опросе, три осуществили более 20 выпусков ЦФА, в то время как два провели от одного до пяти выпусков. Оставшиеся два ОИС разместили от 5 до 10 и от 10 до 20 выпусков. Респонденты отметили, что основной объем выпуска ЦФА касался долговых обязательств и денежных требований.
На какие инструменты пришелся наибольший объем выпуска?
Согласно прогнозам респондентов на 2024 год, аналогичная динамика сохранится, однако они ожидают расширение ассортимента активов, включая сферы девелопмента, золота и драгоценных металлов, а также появление новых инструментов «упакованных» в ЦФА. Так, по их словам, могут появиться ЦФА на спорт и искусство, финансирование конкретных проектов, токенизацию различных денежных потоков (лизинговых, арендных и пр.), редкие или коллекционные товары, трансграничные расчеты, гибридные ЦФА и другие ЦФА, права по которым привязаны к стоимости базовых активов (продукции эмитента, акциям эмитента), новые выпуски на производные финансовые инструменты, цифровые валюты, внутригрупповые займы и цифровые вклады.
Представители ОИС отметили, что видят перспективы использования ЦФА для привлечения финансирования государственных программ, что пока затруднительно из-за неопределенности законодательства да и самого инструмента для этих целей.
Среди преимуществ ЦФА по сравнению с традиционными финансовыми инструментами все респонденты отметили скорость и стоимость размещения, четыре респондента также выделили низкие регуляторные барьеры. Среди других плюсов инструмента два представителя ОИС отметили возможности повторного использования кода смарт-контрактов и качество сервиса платформ для размещения ЦФА. Надо полагать, что все эти аргументы они приводят для потенциальных эмитентов, что, впрочем, не всегда гарантирует их понимание со стороны последних.
По итогам опроса большинство ОИС сообщили, что либо не осуществляли повторные выпуски ЦФА с момента регистрации, либо провели всего один-два таких выпуска. Исключениями стали «А-Токен» и «Атомайз», причем последний осуществил около 190 выпусков совокупным объемом более 20 млрд рублей.
Сколько повторных выпусков ЦФА у вас было с момента регистрации ОИС?
По итогам 2024 года все операторы прогнозируют значительный рост числа выпусков: четыре ожидают произвести более 50 выпусков, три оценивают потенциальное количество выпусков в диапазоне с 10 до 50.
Проблемы и вызовы
Среди основных препятствий для дальнейшего развития рынка ЦФА шесть из семи операторов выделили «регуляторную недоработанность» и ограничения со стороны законодательной базы.
Какие вы видите сдерживающие факторы роста количества и объема размещений?
Среди прочих трудностей респонденты отметили медленный выход на рынок институциональных и корпоративных инвесторов, которые должны создавать основную часть ликвидности на первичном и вторичном рынках, малое количество инвесторов, зарегистрированных в ИС по выпуску ЦФА, а также незначительное участие в сделках профессиональных инвесторов.
Шесть из семи ОИС сталкиваются с проблемой неурегулированности вопросов учета и налогообложения, три из семи отметили в качестве сдерживающего фактора отсутствие инструментов и площадок оборачиваемости и ликвидности ЦФА.
С какими проблемами вы сталкиваетесь при выпуске ЦФА?
Пять из семи опрошенных ОИС обращались или планируют обращаться к брокерам для поиска потенциальных инвесторов.
Еще одной значимой проблемой, на которую указали пять из семи участников опроса, является недостаточная осведомленность потенциальных клиентов о возможностях и рисках, связанных с ЦФА. По их оценкам, потенциальные клиенты испытывают наибольшие сложности с пониманием законодательной базы ЦФА, принципов учета и отчетности, а также перспектив вторичного рынка.
Что является ключевой сложностью понимания ЦФА для клиентов?
Финграмотность по теме цфа и отраслевые комьюнити
Решение проблемы неосведомленности потенциальных клиентов об инструменте представители ОИС видят в организации системных программ обучения эмитентов и инвесторов, проведении встреч с ними, лоббировании развития программ финансовой грамотности через регулятора или соответствующие институты.
Что нужно сделать или что вы регулярно делаете для улучшения понимания основ ЦФА среди ваших клиентов?
Что касается какого-то формализованного образования по теме ЦФА, мнения представителей ОИС разделились: четыре респондента предлагают интегрировать курсы ЦФА в уже существующие образовательные программы по блокчейну, три респондента считают необходимым создать государственную программу обучения по теме.
Среди наиболее эффективных решений, направленных на усиление доверия к ЦФА со стороны рынка, четыре респондента назвали популяризацию самого инструмента и его возможностей, три респондента отдали свой голос за доработку законодательной базы.
Говоря о создании и развитии своего комьюнити, шесть из семи ОИС поддерживают общение между собой на регулярных встречах на площадке регулятора (комиссиях, рабочих группах и т.п.) и отраслевых мероприятиях по теме. Пять из семи респондентов сообщили, что регулярно посещают встречи в рамках отраслевых объединений финансового рынка. Также все представители ОИС отметили, что их регулярное общение постоянно идет на уровне личных контактов.
Участники опроса считают возможным профессиональное объединение ОИС и инфраструктурного рынка по ЦФА в рамках площадки на базе регулятора финансового рынка или какого-либо существующего отраслевого объединения. При этом участники опроса не отказались бы от новых форматов взаимодействия — новой площадки и отраслевого объединения участников рынка ЦФА или неформального независимого клуба по теме.
Каким вы видите возможное профессиональное комьюнити ОИС и инфраструктурного рынка по ЦФА, в котором вам было бы интересно принять участие?
Абсолютное большинство респондентов предполагают, что формирование профессионального комьюнити эмитентов и инвесторов рынка ЦФА нужно создать на базе нового отраслевого объединения (например, по аналогии с НАУФОР).
Каким вы видите возможное профессиональное комьюнити эмитентов и инвесторов рынка ЦФА?
Выводы
Несмотря на свою относительную молодость, законодательные и регуляторные ограничения, рынок ЦФА обладает значительным потенциалом и продолжит усиленно набирать обороты.
Ключевые тренды развития ЦФА в 2024 году — рост числа и объемов размещений и появление новых видов финансовых инструментов под ЦФА.
Ключевые тренды развития ЦФА в 2024 году — рост числа и объемов размещений и появление новых видов финансовых инструментов под ЦФА.
По материалам «Банковского обозрения»
Как готовился опрос
Из десяти ОИСов из реестра Банка России в опросе приняли участие семь, в числе респондентов — два генеральных директора операторов, два директора по инновациям и цифровым активам, два руководителя направления по развитию бизнеса, а также директор по коммуникациям. Опрос проводился во второй половине февраля 2024 года.
На премии инноваций и достижений финансовой отрасли FINAWARD`24 впервые будет представлена отдельная номинация по ЦФА — Размещение на рынке цифровых финансовых активов, проект или сервис платформы — оператора информационной системы в 2023 году.
Подпишетесь на нашу рассылку прямо сейчас
ЦФА в структуре дериватива: механика и юридические риски
ЦФА можно использовать в деривативах, причем довольно эффективно 18.10.24Сбер трансформировал ЦФА в токен для сети Ethereum
Состоялся успешный тест учета ЦФА в публичном блокчейне 18.10.24ЦФА приближаются к фондовому рынку
Законопроект о возможности обращения ЦФА на фондовом рынке разрабатывается в комитете Госдумы- Цифровые финансовые активы
- Цифровая валюта
- Электронная платформа
- Токен
- Токенизация
- NFT
- Распределенный реестр
- Стейблкоин
- ICO (Initial Coin Offering)
- STO (Security Token Offering)
- Блокчейн
- Смарт-контракт
- DeFi (Decentralized Finance)
- Централизованные биржи
- Биткоин-банкоматы
- Регулирование криптовалют
- Распределенное хранение данных
- Цифровой рубль
- DEX (Decentralized Exchange)
- IDO (Initial Decentralized Exchange Offering)
- CBDC (Central Bank Digital Currency)
- Hashflow
- TrueFi
- Soulbound-токены (SBT)
- Airdrop криптовалюты
- P2P-торговля
- Initial Game Offering (IGO)
- Know Your Customer (KYC)
- Централизованное хранение
- Децентрализованное хранение
- Litecoin (LTC)
- Initial Exchange Offering (IEO)
- Decentralized Application (DApp)
- Криптокошелек
- Кастодиальный криптокошелек
- Некастодиальный криптокошелек
- Cookies
- Bitcoin (BTC)
- Кран криптовалют
- Altcoin (ALT)
- Цифровые финансовые активы
- Цифровая валюта
- Электронная платформа
- Токен
- Токенизация
- NFT
- Распределенный реестр
- Стейблкоин
- ICO (Initial Coin Offering)
- STO (Security Token Offering)
- Блокчейн
- Смарт-контракт
- DeFi (Decentralized Finance)
- Централизованные биржи
- Биткоин-банкоматы
- Регулирование криптовалют
- Распределенное хранение данных
- Цифровой рубль
- DEX (Decentralized Exchange)
- IDO (Initial Decentralized Exchange Offering)
- CBDC (Central Bank Digital Currency)
- Hashflow
- TrueFi
- Soulbound-токены (SBT)
- Airdrop криптовалюты
- P2P-торговля
- Initial Game Offering (IGO)
- Know Your Customer (KYC)
- Централизованное хранение
- Децентрализованное хранение
- Litecoin (LTC)
- Initial Exchange Offering (IEO)
- Decentralized Application (DApp)
- Криптокошелек
- Кастодиальный криптокошелек
- Некастодиальный криптокошелек
- Cookies
- Bitcoin (BTC)
- Кран криптовалют
- Altcoin (ALT)
Это инструмент, который представляет собой цифровые права на денежные требования, участия в капитале организации, а также на передачу эмиссионных ценных бумаг. Обращение ЦФА происходит посредством внесения записей в информационную систему на основе распределенного реестра.
ЦФА могут быть выпущены на широкий спектр активов и сделок, в том числе на биржевые товары, на требования в рамках договора факторинга, на предметы искусства и недвижимость.
Это не ЦФА и не цифровой рубль.
Это цифровой код, который может быть принят в качестве средства платежа. Он не является денежной единицей РФ, денежной единицей иностранного государства и международной денежной или расчетной единицей. Обращение цифровой валюты и его выпуск происходит с записей в распреленный реестр.
Это информационная система, с помощью которой осуществляется выпуск цифровых финансовых активов. Сам выпуск осуществляется оператором электронной платформы с использованием распределенного реестра.
Единицей ЦФА называют токен — специальный цифровой код, в котором содержится информация о владельце, дате выпуска, о сроках и прочих обязательствах.
Владельцу токен передается через запись в распределительный реестр.
Процесс оцифровывания актива, чтобы привлечь финансирование через эмиссию ЦФА. Широкое распространение получила токенизация золота.
Невзаимозаменяемый и уникальный токен.
Это цифровое право на объекты, представляющие ценность, в том числе цифровые изображения и арт-объекты.
Цифровое искусство является самым распространенным случаем использования NFT.
Технология хранения и передачи данных, которая распределяет информацию среди множества узлов связи или между вычислительными устройствами. У нее нет центрального администратора, но есть возможность совместного использования базы данных. По сути, это блокчейн.
Это такой виртуальный актив, стоимость которого привязана к другому активу (валюте, товара, криптовалюте) или к корзине активов. Кроме этого, существуют алгоритмические стейблкоины, чья стоимость регулируется через изменения предложений активов на рынке. Самые распространённые стейблкоины – это те, что привязанные к доллару США, например, USDT.
Основной способ привлечения средств для реализации проектов с криптовалютами. Первичное размещение токенов используется для краудфандинга: пользователи получают токены, которые они могут использовать, а проект — финансирование развития, что чем-то напоминает выпуск облигаций.
Предложение и выпуск токенов, признаваемых ценной бумагой, используется для финансирования блокчейн-проектов. Токенизированные ценные бумаги представляют собой акции компаний, поэтому STO чаще всего регулируется тем же законодательством, что и выпуск акций с поправкой на специфику виртуальных активов.
Распределенный реестр, используемый для хранения и передачи цифровых финансовых активов, криптовалюты и так далее. Она состоит из блоков, содержащих информацию о транзакциях, и каждый блок связан с предыдущим блоком, образуя цепочку.
Программируемый блокчейн код, который автоматически выполняет условия контракта при выполнении определенных действий.
Смарт-контракты обеспечивают автоматическую и безопасную обработку транзакций.
Концепция финансовых сервисов и приложений, построенных на блокчейне, которые предлагают доступ ко всем традиционным услугам финансовых институтов (кредиты, страхование, торговля) без посредников.
Торговые площадки, которые предоставляют услуги покупки и продажи цифровых активов, основанные на централизованном архитектурном подходе.
Автоматические терминалы, позволяющие пользователям обменивать фиатную валюту на биткоины и другие криптовалюты, и наоборот.
Законы и нормативные акты, устанавливающие правила использования, хранения, обмена и торговли криптовалютами и другими цифровыми активами.
Модель хранения данных, в которой информация хранится на нескольких узлах или компьютерах в сети, обеспечивая безопасность, надежность и доступность данных.
Одна из форм национальной валюты в Российской Федерации, которая существует в виде кода.
Его официально может выпускать только Банк России
Децентрализованная биржа, представляющая собой площадку-посредника для обмена токенами и токенами-фиатом между пользователями, реализует принцип P2P, построенного на блокчейне.
Первичное предложение токенов на децентрализованном сервисе или выход стартапа на площадке.
Платформы для IDO позволяют криптовалютным проектам собирать средства путем создания пулов обмена токенов и запуска публичных или частных раундов продаж с использованием смарт-контрактов.
Эмитентом цифровой валюты Центрального банка является государство.
Это цифровой аналог национальной (фиатной) валюты, которые регулируются и гарантируются Центральными банками.
Децентрализованная биржа, или DEX, которая обеспечивает торговлю между разными цепочками. Особенность Hashflow заключается в использовании модели ценообразования с запросом котировок — request for quote, или RFQ.
Первый кредитный протокол DeFi для кредитов, займов и управления капиталом. Рынки капитала TrueFi, построенные на базе Ethereum и Optimism, объединяют инвесторов, заемщиков и управляющих капиталом, позволяя одалживать криптовалюту и реальные финансовые активы без залога.
Непередаваемые токены, представляющие личность человека. Они могут содержать информацию о здоровье, резюме и другие данные, характеризующие человека или организацию. Такие токены выпускаются и хранятся на кошельке под названием Soul («Душа»).
Маркетинговая стратегия для продвижения криптопроектов и новых токенов тех или иных криптовалютных стартапов, которая заключается в бесплатной раздаче нативной криптовалюты текущим или потенциальным пользователям.
Одноранговая торговля, то есть торговля криптовалютой между пользователями напрямую без участия посредников. P2P-биржи сопоставляют покупателей с продавцами и обеспечивают защиту транзакций с помощью эскроу-сервисов, систем отзывов и рейтингов, а также разрешения споров.
Cпособ увеличения капитала для проектов игр на блокчейне, похож на первичное предложение монет (ICO). Участники IGO могут получить не только токены, но и ранний доступ к внутриигровым активам, а также поддержать разработку игры.
Идентификация и проверка клиентов в рамках борьбы с отмыванием денег/финансированием терроризма (AML/CFT), а также для противодействия финансовым преступлениям и обеспечения благонадежности клиентов.
Управление данными и их хранение осуществляется провайдером на одном сервере или группе серверов, которые обычно находятся в одном месте.
Метод позволяет легко получать доступ к данным и управлять ими. Примером являются облачные хранилища: обычно они хранят данные на серверах под управлением одной организации, такой как Amazon, Google или Dropbox.
Данные хранятся не в одном месте, а в распределенной по сети компьютеров, что позволяет хранить большие объемы информации без центрального сервера или единого провайдера, что позволяет снизить риск атаки со стороны злоумышленников.
Один из первых альткоинов, впервые представленный в 2011 году. Блокчейн в значительной степени основывался на коде BTC.
Litecoin часто выбирают для одноранговых платежей из-за меньшего времени подтверждения и низких комиссий за транзакции.
Первичное биржевое предложение предполагает использование криптовалютной биржи для привлечения средств на развитие проекта. Часто используется для формирования доверия со стороны инвесторов за счет процедур проверки, проводимой биржей.
Цифровые приложения или программы на основе смарт-контрактов, которые работают на блокчейне. Они выглядят как обычные мобильные приложения и предлагают широкий спектр услуг и функций: от социальных сетей до финансов.
DApp работают в децентрализованных одноранговых сетях.
Инструмент для взаимодействия с блокчейн сетью с целью совершения транзакций. В зависимости от механизма работы их можно разделить на горячие и холодные.
Криптокошелек, который не дает полного контроля над приватными ключами, поскольку третья сторона (биржа или кастодиальный сервис) будет хранить активы.
Безопасность криптовалюты полностью зависит от кастодиала, однако при потере пароля от кошелька его можно легко восстановить.
Криптокошелек, позволяющий пользователям владеть своими приватными ключами и контролировать их.
Полная ответственность за безопасность ключа лежит на владельце кошелька, поэтому при потере ключей его средства будут безвозвратно утеряны.
Текстовые файлы, которые браузер хранит на компьютере. При переходе на сайт, браузер может сохранять некоторую информацию на случай, если пользователь зайдет снова (например, выбранные настройки или вход в аккаунт).
Таким образом, файлы cookie избавляют от необходимости вводить информацию заново.
Инновационная платежная сеть.
В отличие от обычных фиатных валют, он не находятся под контролем центральных банков.
Специализированный сервис, на котором зарегистрированным пользователям за выполнение нетрудных заданий выплачивают вознаграждение в форме криптовалюты.
Все криптовалюты, кроме биткоина (например, Dogecoin, Litecoin, Ripple, Bitcoin Cash, Cardano, XRP).