12.03.26
На крипторынке торговля глобально делится на два вида: одни биржи работают как привычные финансовые платформы, другие — как набор алгоритмов в блокчейне. От этого зависят удобство, риски и контроль над активами
Зачем нужны криптобиржи
Криптобиржа — место, где пользователи обменивают цифровые активы: покупают, продают или меняют один токен на другой. В Binance Academy (образовательная платформа крупнейшей криптобиржи) CEX описывают как торговую площадку, принцип работы которой похож на привычный брокерский сервис или фондовый рынок: есть единый оператор и инфраструктура для сделок.
На практике биржи нужны по двум причинам. Во-первых, они собирают ликвидность: на одной площадке проще найти контрагента и совершить сделку по рыночной цене. Во-вторых, они дают доступ к разным сценариям — от покупки криптовалюты за фиатные деньги (то есть традиционные государственные валюты, такие как рубль, доллар или евро) до обмена токенов внутри блокчейна.
Как работают централизованные биржи
Централизованная криптовалютная биржа (CEX) — сервис, которым управляет компания-оператор. Пользователь заводит аккаунт, пополняет счет и торгует внутри площадки. В Binance Academy поясняют, что такие биржи обычно сводят заявки покупателей и продавцов через книгу заявок (order book), а сами берут на хранение активы, которые пользователь внес на счет.
Отсюда типичные особенности CEX:
- удобный вход для новичков, так как интерфейс похож на финтех-приложение и есть служба поддержки;
- широкий набор сервисов, например спотовая торговля, стейкинг (аналог вкладов в привычном смысле), P2P-обмен и другие продукты внутри экосистемы;
- KYC (подтверждение личности) почти всегда обязателен, потому что CEX как бизнес следует требованиям регулирования, в том числе в части противодействия отмыванию денег. В частности, FATF в своем руководстве отмечает, что провайдеры услуг с виртуальными активами должны применять меры, аналогичные тем, что действуют для финансовых институтов.
Но есть и обратная сторона. Поскольку биржа хранит активы пользователей у себя, она становится «точкой доверия». Если у платформы проблемы (например, технический сбой, взлом или финансовые трудности), пользователь может столкнуться с ограничениями на вывод средств и не иметь возможности воспользоваться ими в любой момент.
О том, как построить криптобиржу — в выпуске подкаста «ПРО ЦФА» с основателемXruby Андреем Макаровым и исполнительным директором «BЭБ.PФ» по ЦФА Дмитрием Аксаковым «Криптобиржа изнутри: как строить бизнес в 2026?»— СМОТРЕТЬ.
Принцип работы децентрализованных бирж
Децентрализованная биржа (DEX) устроена иначе. Это не компания-посредник, а набор смарт-контрактов в блокчейне. В Coinbase DEX объясняют так: это P2P-площадка, где сделки проходят напрямую между трейдерами, обычно без регистрации и без передачи персональных данных.
Ключевой момент: на DEX активы остаются в кошельке пользователя. Чтобы совершить сделку, пользователь подключает криптокошелек к интерфейсу DEX и подтверждает обмен.
Большинство популярных децентрализованных бирж работают через автоматизированных маркетмейкеров и пулы ликвидности. В документации Uniswap (одной из таких бирж) описано, что отдельный смарт-контракт управляет пулом из двух токенов, а ликвидность в него добавляют пользователи (провайдеры ликвидности).
Ограничения у DEX следующие:
- интерфейсы и «механика» сложнее для новичка, а ошибки могут быть необратимыми (например, отправка средств не на тот адрес);
- кроме комиссии самого протокола, пользователь также уплачивает сетевую комиссию блокчейна за проведение транзакции (например, gas в сети Ethereum), и она может быть заметной.
Отдельный риск DEX — качество кода. Любой DeFi-протокол настолько безопасен, насколько безопасны смарт-контракты, и ошибки в них могут привести к потерям.
Главное различие CEX и DEX
CEX — это сервис с посредником и необходимостью прохождения KYC для регистрации аккаунта, DEX — это торговля напрямую через кошелек с помощью технологии смарт-контрактов.
Таблица для сравнения:
| Параметр | CEX | DEX |
|---|---|---|
| Контроль над активами | хранит биржа | в кошельке пользователя |
| Доступ | аккаунт и процедура «знай своего клиента» (KYC) | без регистрации и KYC |
| Ликвидность | чаще выше, меньше проскальзывание (разница между ожидаемой ценой сделки и фактической ценой исполнения, которая может возникать из-за недостаточной ликвидности или резкого изменения спроса и предложения на рынке) | зависит от пулов, проскальзывание может быть выше |
| Комиссии | комиссия площадки | комиссия протокола + сетевой gas |
| Поддержка | есть поддержка и восстановление доступа | как правило, поддержки нет |
На ликвидность важно смотреть отдельно. Пользователи отмечают, что крупные сделки иногда исполняются по худшей цене, то есть возникает проскальзывание.
Тип биржи под разные задачи
CEX чаще выбирают для базовых целей, чаще всего — покупки криптовалюты, обмена активов, торговли и доступа к дополнительным сервисам, таким как стейкинг или P2P-операции. Обычно интерфейс проще, ликвидности больше и можно получить поддержку, если что-то пошло не так.
DEX обычно используют, когда важны самостоятельное хранение активов и доступ к onchain-инструментам (внутри блокчейна). Такие биржи можно рассматривать как вход в мир децентрализованных финансов (DeFi), но новичкам там значительно проще совершить ошибку.
Вывод
Централизованные и децентрализованные биржи решают одну задачу. Они дают возможность обменивать цифровые активы, но делают это по-разному. CEX дают удобство и сервис, а DEX — больше контроля над активами и меньше посредников.
При этом Банк России напоминает, что криптоактивы остаются высокорискованным инструментом и инвестор принимает риск возможной потери своих средств. Сейчас в России нет прямого запрета на владение криптовалютой, однако из-за санкций часть централизованных платформ ограничила обслуживание российских пользователей.
Регулятор обсуждает модель более контролируемого доступа к крипторынку: по концепции Банка России, представленной в 2025 году, неквалифицированным инвесторам могут разрешить операции только с наиболее ликвидными криптовалютами после тестирования и с годовым лимитом инвестиций, тогда как для квалифицированных инвесторов ограничения планируется сделать мягче. Наконец, криптовалюта в РФ не является платежным средством и признается имуществом.