Что будет после ЦФА?

Почему сейчас цифровой аналог сумки может стоить дороже физической, что еще можно токенизировать и что будет происходить с рынком ЦФА?

— Как Вы видите развитие ЦФА через три, пять десять лет?

— Рынок сейчас находится в начале своего пути развития, поэтому мне кажется, что через три года мы увидим первые большие кейсы использования технологий и продукта. Интересно применение гибридов ЦФА, где финансовые компоненты будут совмещены каким-то образом с такими правами на получение каких-то разных товаров и услуг. По крайней мере рынок этого достаточно активно ожидает. Поэтому, я думаю, что на трехлетнем горизонте мы увидим кратное увеличение рынка. В принципе, это произошло за последний год. Если говорить о перспективе через 5-10 лет, то мне кажется, что ЦФА имеют все возможности стать международным проектом. Сейчас в мире идет большой тренд на такую токенизацию и использование блокчейн-технологий для традиционных финансовых инструментов. И мне кажется, что успехи с ЦФА могут быть интересны другим странам. По крайней мере, даже на личном опыте, достаточно активно интересуются коллеги, например, из арабских и из азиатских стран, поэтому вполне возможно, что это станет основой новой финансовой системы, более технологичной, более эффективной. Возможно, будет более дешевой и более быстрой, но зато отвечающей всем стандартам качества, всем стандартам безопасности для эмитентов и инвесторов. 

— Что будет после ЦФА, что можно еще такое придумать какой-нибудь финансовый инструмент, который может быть использован?

— Я бы сказал, что финансы в этом смысле такой очень гибкая область, гибкий инструмент для компании. Например, когда я учился, мы изучали, например, структурирование разных инструментов. Запихнуть в инструмент можно все что хочешь, дальше вопрос просто экономической целесообразности и, собственно, насколько вообще есть рынок инвесторов, которые заинтересованы в твоем продукте. Мне кажется, что после ЦФА можем увидеть развитие абсолютно эффективных рынков, где любой желающий может выпускать себе в принципе все, что захочет. Достаточно долгое время ходят беседы о токенизации товаров и  услуг. После ЦФА будет переход к максимально цифровой экономике, где возможно даже ВВП или какие-то другие большие показатели будут состоять из тех компонентов, которые мы будем видеть в цифровом мире, у абсолютного большинства всего будет цифровой аналог. Это, наверное, первый такой вектор развития, a второй, который тоже интересен — это все, что касается цифрового пространства как такового.

Поэтому очень интересно посмотреть, что будет происходить, например, в пространстве инвестиций, в абсолютно полностью нативно в цифровом пространстве. Например, сегодня уже люди покупают цифровую версию сумки дороже, чем физическую версию. 

— Выгоды от использования ЦФА?

— Я бы назвал три основные выгоды. Первая, — это скорость, ЦФА выпустить сильно быстрее, чем традиционные финансовые инструменты. Вторая — это все, что касается стоимости на данный момент, пока рынок только формируется. ЦФА дешевле, чем традиционные финансовые инструменты. Но, в принципе, гипотетически они должны стать дешевле, потому что многие из этих процессов можно автоматизировать, просто написав кусок кода, не имея огромный штат аналитиков и того, кто должен сопровождать такие сложные финансовые процессы. И третья — это гибкость, потому что, если с традиционными финансовыми инструментами у нас сегодня есть достаточно большое количество ограничений, например, из-за регулирования, из-за каких-то исторических особенностей и так далее.

ЦФА на данном этапе — это инструмент, который вы можете «задизайнить» как вы хотите.

— Стоит ли учиться ЦФА?

— Это вообще сейчас одна из самых основных проблем. Все, что касается образования, все, что касается, в принципе понимания, как работает этот рынок, потому что история абсолютно новая, и вообще непонятно, кто этим должен заниматься. То есть, с одной стороны, это лежит в финансовой сфере. С другой стороны, это абсолютно технологичная история, и если ты не понимаешь, как работает блокчейн, то тебе будет достаточно тяжело. С третьей стороны, вообще это какой-то новый рынок, который может требовать новых специалистов, новых компетенций и так далее. Поэтому пока каких-то мест, где можно хорошо понять, как работает ЦФА, я бы сказал, их нет. У нас были попытки создания своих образовательных программ, но сейчас это пока скорее передача опыта от одного эксперта к другому, где люди разбираются, а потом, собственно, пытаются других как-то научить. Но в общем и целом, учиться точно надо. И мне кажется, что как только ЦФА пробьет определенные рамки, начнет приближаться к нескольким процентам от объемов общей финансовой системы, тогда, у нас появятся такие достаточно массовые курсы, которые точно будут популярны.

— Где и при каких условиях ЦФА заменят традиционные аналоги? Или же они будут существовать параллельно?

— Мне кажется, что это, примерно, как беседа про наличные и безналичные деньги. Последние лет 10-15 спрашивают, когда же мы все-таки перейдем на стопроцентный безнал. Ответ все время у меня примерно один и тот же: по крайней мере на каком-то обозримом горизонте будущего никогда или очень нескоро. Остаются какие-то ниши, где наличные продолжают быть востребованными. То же самое с традиционными финансовыми инструментами. Когда мы говорим про крупные объемы эмиссии, традиционный финансовый рынок, он не просто так создался таким образом, как он создался со всей, как бы регуляторной обвязкой, со всеми рисками.

Когда мы говорим про, размещение компании на бирже, про выпуск каких-нибудь сложных, структурированных продуктов, тогда, конечно, без команды аналитиков обойтись достаточно сложно, человек, который выпускает эти продукты или запускает компанию на биржу, он может не разбираться во всех нюансах, поэтому здесь, в этих нишах, мне кажется, традиционному рынку остается огромное пространство. Как минимум, нескольких десятков лет, если не больше, требуется для разгона ЦФА. И сначала это может быть что-то совместное, особенно где-то в новых нишах, в определенных сегментах типа быстрых облигаций, коротких облигаций или, например, привлечение капитала в непубличное акционерное общество. И вот здесь ЦФА вполне могут вытеснить традиционные финансовые инструменты достаточно серьезным образом.

— Цифровой рубль сможет полностью вытеснить наличный рубль?

— Сейчас по всей коммуникации, которая идет от Банка России, это третья форма валюты, которая как-бы подразумевает, что и у человека, и у всех остальных будет выбор между разными формами денег. Поэтому скорее сейчас цифровой рубль выпускается как инструмент дополнительный к тому, что у нас уже есть, а если говорить про какую-то далекую перспективу будущего, то мне кажется, что постепенно мы идем во все большую и большую цифровизацию. Кроме этого, это история со все более и более активным вовлечением государства и регулятора в рынок и мне кажется, что на горизонте ближайших десятилетий эта история будет совмещаться. В какую-то одну категорию мы не перейдем, но сейчас предсказывать будущее дело неблагодарное. Поживем — увидим, какой в итоге сценарий реализуется. 

— Будет ли закат NFT?

— У любых технологических продуктов есть какой-нибудь цикл. Например, когда вокруг чего-то нового собирается достаточно большая аудитория, там всегда очень много внимания. И всем кажется, что это станет следующей большой вещью: это были и NFT, после этого это были, наверное, мета-вселенные, сейчас такой же бум переживают генеративные модели, всякие разные искусственные интеллекты и так далее.

Мне кажется, что NFT находят постепенно свою нишу, и если говорить про российский рынок NFT, то он постепенно трансформируется в рынок Утилитарных цифровых прав (УЦП), который очень рядом ЦФА и позволяет вам получить уникальное право владения каким-то объектом, услугой, товаром и с этой точки зрения сама технология имеет достаточно серьезные перспективы. Когда вы можете в своем пространстве доказать право владения чем-то уникальным, это открывает вам много интересных возможностей, что вы можете, например, передавать квартиру в считанные клики, а не ходить по большому количеству нотариусов, посредников и согласовывать все этапы.

Объем рынка снижается и снижается. И мне кажется, что глобальный общий тренд, что в разных странах такой: рынок становится все более и более регулируемым, поэтому постепенно у NFT появляется все больше и больше ограничений на то, что можно использовать, а что нельзя, поэтому, как и многие технологии, эта найдет свою нишу.

На мой взгляд рост там, где не какая-то индивидуальная технология, а комбинация разных технологий, которые могут предложить какой-то интересный микс.

Если мы посмотрим на тренд последних лет, то все чаще и чаще люди находят разные применения технологий вместе, когда они комбинируют, например, NFT с алгоритмами машинного обучения, с блокчейном, который тоже позволяет вам отслеживать всю цепочку движения, и тогда появляются какие-то прорывные идеи, которые могут поменять индустрию, нишу и так далее, но NFT отдельно, в изоляции все-таки, мне кажется, начинает сходить на нет.