Новая надежда девелоперов
О настоящем и будущем ЦФА для застройщиков и инвесторов
Закон о ЦФА был принят в 2020 году, выпуски начались только в 2022-м, однако именно в 2024 году новые инструменты действительно стали пробиваться в мейнстрим финансового рынка. Статистика, которую собрал Сбер в сентябре, свидетельствует: накопленный итог всех размещений ЦФА на российском рынке — 450 млрд рублей, из них ЦФА — на 374 млрд рублей, то есть 83% общего объема было размещено только в 2024 году.
Несмотря на растущие объемы выпуска ЦФА, срок привлечения средств через них остается относительно коротким. Крупные заемщики выпускают ЦФА на срок в среднем около 120 дней, для МСП срок составляет в среднем чуть больше года. Средний объем заимствований для крупных компаний — 1,4 млрд рублей, для малых и средних — около 108 млн рублей.
Немного о рынке ЦФА
По оценкам рейтингового агентства АКРА, 95% всех ЦФА — это аналог облигаций, простые денежные требования. Крупнейшими эмитентами на рынке ЦФА стали уже известные и уважаемые игроки: две трети всех существующих на данный момент ЦФА выпущены двумя крупнейшими банками — Альфа-Банком (ему принадлежит 50% общего объема) и ВТБ (18%). Однако не только банки активно представлены на развивающемся рынке, ЦФА выпускают и другие крупные эмитенты — «Ростелеком», «Норникель», РЖД, АФК «Система» и многие другие.
Почти 90% общего объема эмиссий ЦФА принадлежит крупным кредитным заемщикам с рейтингом ААА и АА. Однако многие другие заемщики пока не решаются выходить на новый рынок. Динамика процентных ставок, разумеется, влияет на их планы, а сам выпуск остается достаточно дорогим и рискованным. Эта нерешительность, в свою очередь, тоже тормозит рост объема выпусков ЦФА.
Крупные застройщики тоже пока не очень активно осваивают рынок. По информации портала Cbonds, всего состоялось 59 выпусков ЦФА, связанных с недвижимостью. Один ЦФА в 2022 году выпустила G-Group в качестве пилотного; в 2023 году их количество выросло до 23, а в 2024 году — до 35. Накопленным итогом объем всех ЦФА в недвижимости составляет 13,5 млрд рублей. Крупнейшим эмитентом ЦФА и в этой области остается Альфа-Банк с 23 выпусками почти на 10 млрд рублей. На втором месте — Сбер, у него 18 выпусков на 1,55 млрд рублей, на третьем — «Мастерчейн» с одним (!) выпуском на 1,5 млрд рублей специально для застройщика ЖК hideOUT. Далее идет «Атомайз» с девятью выпусками на 305 млн, а за ним — другие операторы информационных систем.
Как ЦФА привлекут инвестиции в недвижимость
Традиционно застройщики привлекают финансирование через банковские кредиты. Структурирование такого финансирования сложное, и по статистике видно, что ЦФА в этой сфере пока используются для привлечения более короткого финансирования на текущие расходы. Но как только этот инструмент появился на рынке, он, конечно, заинтересовал участников рынка недвижимости, и вот по каким причинам.
У девелоперов появился новый альтернативный инструмент для привлечения средств и вовлечения клиентов в свою экосистему. Он позволит создать новые механики и расширить набор инвесторов, которые, в свою очередь, могут потенциально предоставить капитал.
Цифровые права — это не только ЦФА, не только денежные требования, есть еще два подвида: утилитарные цифровые права и гибридные цифровые права. Они дают возможность получить определенные услуги или конкретное имущество. И перспектива поэкспериментировать с этим инструментом в цифровой форме, безусловно, интересна для застройщиков.
Кроме того, для инвесторов ЦФА также создал много интересных возможностей. Сейчас один из основных способов вложить деньги в недвижимость — это покупка квартиры или торгового центра (полностью либо частично). Однако стоит это многие миллионы рублей, и широким массам инвесторов такой чек недоступен. С другой стороны, в недвижимость можно инвестировать через паевые инвестиционные фонды. По быстрому поиску в «Яндексе» можно найти несколько вариантов, например ЗПИФ «Альфа Складская недвижимость 2.0» — 26,2% годовых, вход — от 55 тыс. рублей, или ЗПИФ «Газпромбанк — Доходная недвижимость». Эти проекты доступны, и порог вхождения в такие инструменты тоже достаточно недорогой. Удивительно, что в такие ПИФы могут инвестировать не только квалифицированные, но и неквалифицированные инвесторы. Поэтому возникает вопрос: какое преимущество дают ЦФА по сравнению с тем, что уже есть на рынке?
Собери квартиру по частям
Почему ЦФА делают инвестирование в недвижимость еще более интересным? Здесь важен фактор дробимости. Это хорошо видно на примере решения о выпуске цифровых активов ГК «Самолет»: один ЦФА представляет собой один квадратный метр, но и его можно делить на десять, то есть дробить до одной десятой метра. Поэтому ЦФА создает дополнительные возможности дробить размер минимальных инвестиций до еще более мелких значений.
Таким образом, ЦФА дают рынку еще одну надежду: это не просто способ инвестировать в абстрактную квартиру, но и возможность купить целую квартиру «по кусочкам». Пока такой механизм еще не реализован, но ЦФА может стать некой валютой в рамках экосистемы застройщика, аналогично баллам в других экосистемах. Только здесь баллы будут осязаемы: они представляют собой привязку к конкретной недвижимости. У инвестора в кошельке появляется не просто запись в ОИС, но и часть настоящей недвижимости, которая после набора определенного количества ЦФА дает возможность обменять их на квартиру.
По материалам «Банковского обозрения»
Подпишетесь на нашу рассылку прямо сейчас
Что дает цифровизация финансовых инструментов и иных активов
12 декабря 2024 года в Госдуме состоялось обсуждение проекта Основных направлений развития финрынка на 2024 год и период 2025 и 2026 годов 26.12.24Сбер запустил ЦФА на бензин и дизель на собственной платформе
Котировки активов будут привязаны к стоимости нефтепродуктов и определяться на основе торгов на СПбМТСБ 26.12.24А-Токен выпустил ЦФА с залогом для обеспечения обязательств
Новый формат предоставит бизнесу возможность повысить эффективность и безопасность исполнения обязательств по договорам- Цифровые финансовые активы
- Цифровая валюта
- Электронная платформа
- Токен
- Токенизация
- NFT
- Распределенный реестр
- Стейблкоин
- ICO (Initial Coin Offering)
- STO (Security Token Offering)
- Блокчейн
- Смарт-контракт
- DeFi (Decentralized Finance)
- Централизованные биржи
- Биткоин-банкоматы
- Регулирование криптовалют
- Распределенное хранение данных
- Цифровой рубль
- DEX (Decentralized Exchange)
- IDO (Initial Decentralized Exchange Offering)
- CBDC (Central Bank Digital Currency)
- Hashflow
- TrueFi
- Soulbound-токены (SBT)
- Airdrop криптовалюты
- P2P-торговля
- Initial Game Offering (IGO)
- Know Your Customer (KYC)
- Централизованное хранение
- Децентрализованное хранение
- Litecoin (LTC)
- Initial Exchange Offering (IEO)
- Decentralized Application (DApp)
- Криптокошелек
- Кастодиальный криптокошелек
- Некастодиальный криптокошелек
- Cookies
- Bitcoin (BTC)
- Кран криптовалют
- Altcoin (ALT)
- Цифровые финансовые активы
- Цифровая валюта
- Электронная платформа
- Токен
- Токенизация
- NFT
- Распределенный реестр
- Стейблкоин
- ICO (Initial Coin Offering)
- STO (Security Token Offering)
- Блокчейн
- Смарт-контракт
- DeFi (Decentralized Finance)
- Централизованные биржи
- Биткоин-банкоматы
- Регулирование криптовалют
- Распределенное хранение данных
- Цифровой рубль
- DEX (Decentralized Exchange)
- IDO (Initial Decentralized Exchange Offering)
- CBDC (Central Bank Digital Currency)
- Hashflow
- TrueFi
- Soulbound-токены (SBT)
- Airdrop криптовалюты
- P2P-торговля
- Initial Game Offering (IGO)
- Know Your Customer (KYC)
- Централизованное хранение
- Децентрализованное хранение
- Litecoin (LTC)
- Initial Exchange Offering (IEO)
- Decentralized Application (DApp)
- Криптокошелек
- Кастодиальный криптокошелек
- Некастодиальный криптокошелек
- Cookies
- Bitcoin (BTC)
- Кран криптовалют
- Altcoin (ALT)
Это инструмент, который представляет собой цифровые права на денежные требования, участия в капитале организации, а также на передачу эмиссионных ценных бумаг. Обращение ЦФА происходит посредством внесения записей в информационную систему на основе распределенного реестра.
ЦФА могут быть выпущены на широкий спектр активов и сделок, в том числе на биржевые товары, на требования в рамках договора факторинга, на предметы искусства и недвижимость.
Это не ЦФА и не цифровой рубль.
Это цифровой код, который может быть принят в качестве средства платежа. Он не является денежной единицей РФ, денежной единицей иностранного государства и международной денежной или расчетной единицей. Обращение цифровой валюты и его выпуск происходит с записей в распреленный реестр.
Это информационная система, с помощью которой осуществляется выпуск цифровых финансовых активов. Сам выпуск осуществляется оператором электронной платформы с использованием распределенного реестра.
Единицей ЦФА называют токен — специальный цифровой код, в котором содержится информация о владельце, дате выпуска, о сроках и прочих обязательствах.
Владельцу токен передается через запись в распределительный реестр.
Процесс оцифровывания актива, чтобы привлечь финансирование через эмиссию ЦФА. Широкое распространение получила токенизация золота.
Невзаимозаменяемый и уникальный токен.
Это цифровое право на объекты, представляющие ценность, в том числе цифровые изображения и арт-объекты.
Цифровое искусство является самым распространенным случаем использования NFT.
Технология хранения и передачи данных, которая распределяет информацию среди множества узлов связи или между вычислительными устройствами. У нее нет центрального администратора, но есть возможность совместного использования базы данных. По сути, это блокчейн.
Это такой виртуальный актив, стоимость которого привязана к другому активу (валюте, товара, криптовалюте) или к корзине активов. Кроме этого, существуют алгоритмические стейблкоины, чья стоимость регулируется через изменения предложений активов на рынке. Самые распространённые стейблкоины – это те, что привязанные к доллару США, например, USDT.
Основной способ привлечения средств для реализации проектов с криптовалютами. Первичное размещение токенов используется для краудфандинга: пользователи получают токены, которые они могут использовать, а проект — финансирование развития, что чем-то напоминает выпуск облигаций.
Предложение и выпуск токенов, признаваемых ценной бумагой, используется для финансирования блокчейн-проектов. Токенизированные ценные бумаги представляют собой акции компаний, поэтому STO чаще всего регулируется тем же законодательством, что и выпуск акций с поправкой на специфику виртуальных активов.
Распределенный реестр, используемый для хранения и передачи цифровых финансовых активов, криптовалюты и так далее. Она состоит из блоков, содержащих информацию о транзакциях, и каждый блок связан с предыдущим блоком, образуя цепочку.
Программируемый блокчейн код, который автоматически выполняет условия контракта при выполнении определенных действий.
Смарт-контракты обеспечивают автоматическую и безопасную обработку транзакций.
Концепция финансовых сервисов и приложений, построенных на блокчейне, которые предлагают доступ ко всем традиционным услугам финансовых институтов (кредиты, страхование, торговля) без посредников.
Торговые площадки, которые предоставляют услуги покупки и продажи цифровых активов, основанные на централизованном архитектурном подходе.
Автоматические терминалы, позволяющие пользователям обменивать фиатную валюту на биткоины и другие криптовалюты, и наоборот.
Законы и нормативные акты, устанавливающие правила использования, хранения, обмена и торговли криптовалютами и другими цифровыми активами.
Модель хранения данных, в которой информация хранится на нескольких узлах или компьютерах в сети, обеспечивая безопасность, надежность и доступность данных.
Одна из форм национальной валюты в Российской Федерации, которая существует в виде кода.
Его официально может выпускать только Банк России
Децентрализованная биржа, представляющая собой площадку-посредника для обмена токенами и токенами-фиатом между пользователями, реализует принцип P2P, построенного на блокчейне.
Первичное предложение токенов на децентрализованном сервисе или выход стартапа на площадке.
Платформы для IDO позволяют криптовалютным проектам собирать средства путем создания пулов обмена токенов и запуска публичных или частных раундов продаж с использованием смарт-контрактов.
Эмитентом цифровой валюты Центрального банка является государство.
Это цифровой аналог национальной (фиатной) валюты, которые регулируются и гарантируются Центральными банками.
Децентрализованная биржа, или DEX, которая обеспечивает торговлю между разными цепочками. Особенность Hashflow заключается в использовании модели ценообразования с запросом котировок — request for quote, или RFQ.
Первый кредитный протокол DeFi для кредитов, займов и управления капиталом. Рынки капитала TrueFi, построенные на базе Ethereum и Optimism, объединяют инвесторов, заемщиков и управляющих капиталом, позволяя одалживать криптовалюту и реальные финансовые активы без залога.
Непередаваемые токены, представляющие личность человека. Они могут содержать информацию о здоровье, резюме и другие данные, характеризующие человека или организацию. Такие токены выпускаются и хранятся на кошельке под названием Soul («Душа»).
Маркетинговая стратегия для продвижения криптопроектов и новых токенов тех или иных криптовалютных стартапов, которая заключается в бесплатной раздаче нативной криптовалюты текущим или потенциальным пользователям.
Одноранговая торговля, то есть торговля криптовалютой между пользователями напрямую без участия посредников. P2P-биржи сопоставляют покупателей с продавцами и обеспечивают защиту транзакций с помощью эскроу-сервисов, систем отзывов и рейтингов, а также разрешения споров.
Cпособ увеличения капитала для проектов игр на блокчейне, похож на первичное предложение монет (ICO). Участники IGO могут получить не только токены, но и ранний доступ к внутриигровым активам, а также поддержать разработку игры.
Идентификация и проверка клиентов в рамках борьбы с отмыванием денег/финансированием терроризма (AML/CFT), а также для противодействия финансовым преступлениям и обеспечения благонадежности клиентов.
Управление данными и их хранение осуществляется провайдером на одном сервере или группе серверов, которые обычно находятся в одном месте.
Метод позволяет легко получать доступ к данным и управлять ими. Примером являются облачные хранилища: обычно они хранят данные на серверах под управлением одной организации, такой как Amazon, Google или Dropbox.
Данные хранятся не в одном месте, а в распределенной по сети компьютеров, что позволяет хранить большие объемы информации без центрального сервера или единого провайдера, что позволяет снизить риск атаки со стороны злоумышленников.
Один из первых альткоинов, впервые представленный в 2011 году. Блокчейн в значительной степени основывался на коде BTC.
Litecoin часто выбирают для одноранговых платежей из-за меньшего времени подтверждения и низких комиссий за транзакции.
Первичное биржевое предложение предполагает использование криптовалютной биржи для привлечения средств на развитие проекта. Часто используется для формирования доверия со стороны инвесторов за счет процедур проверки, проводимой биржей.
Цифровые приложения или программы на основе смарт-контрактов, которые работают на блокчейне. Они выглядят как обычные мобильные приложения и предлагают широкий спектр услуг и функций: от социальных сетей до финансов.
DApp работают в децентрализованных одноранговых сетях.
Инструмент для взаимодействия с блокчейн сетью с целью совершения транзакций. В зависимости от механизма работы их можно разделить на горячие и холодные.
Криптокошелек, который не дает полного контроля над приватными ключами, поскольку третья сторона (биржа или кастодиальный сервис) будет хранить активы.
Безопасность криптовалюты полностью зависит от кастодиала, однако при потере пароля от кошелька его можно легко восстановить.
Криптокошелек, позволяющий пользователям владеть своими приватными ключами и контролировать их.
Полная ответственность за безопасность ключа лежит на владельце кошелька, поэтому при потере ключей его средства будут безвозвратно утеряны.
Текстовые файлы, которые браузер хранит на компьютере. При переходе на сайт, браузер может сохранять некоторую информацию на случай, если пользователь зайдет снова (например, выбранные настройки или вход в аккаунт).
Таким образом, файлы cookie избавляют от необходимости вводить информацию заново.
Инновационная платежная сеть.
В отличие от обычных фиатных валют, он не находятся под контролем центральных банков.
Специализированный сервис, на котором зарегистрированным пользователям за выполнение нетрудных заданий выплачивают вознаграждение в форме криптовалюты.
Все криптовалюты, кроме биткоина (например, Dogecoin, Litecoin, Ripple, Bitcoin Cash, Cardano, XRP).