Обмен, DeFi и трансгран

Эксперты рынка ЦФА обсудили итоги года и наметили перспективы

Участниками панельной дискуссии «ЦФА и трансграничные платежи» онлайн-конференции Web3 Tech 12 декабря 2023 года выступили Анна Шаповалова, руководитель платформы ЦФА Альфа-Банка; Алексей Илясов, гендиректор «Атомайз»; Андрей Михайлишин, гендиректор «Цифровые платежи»; Александр Нам, управляющий директор, директор лаборатории блокчейн Сбера, и Сергей Харинов, директор по цифровым активам Мосбиржи.

2022 год был дебютом рынка ЦФА, когда участники только пилотировали новые инструменты и примеряли возможность этого инструмента к своему бизнесу, а 2023 год можно охарактеризовать тем, что ЦФА «пошли в массы». Рынок находится на стадии активного развития, пока без интенсивного роста, многим участникам рынка удалось не только апробировать гибкость данного инструмента, но в некоторых случаях сократить издержки на однообразных сделках. По итогам 11 месяцев года российский рынок ЦФА составляет порядка 53 млрд рублей. В обращении находится около 208 выпусков, наблюдается усиление конкуренции между участниками.

В контексте выдачи первой лицензии оператора обмена Мосбирже активно обсуждается его роль для обращения выпусков всех операторов информационных систем (ОИС). Оператор обмена может решить вопрос перетока клиентской базы и обеспечить выполнение таких операций, однако сроки реализации проекта оператора обмена и интеграции различных протоколов пока не определены.

Сергей Харинов подчеркнул, что ЦФА представляют для Мосбиржи долгосрочную и стратегическую перспективу. В перспективе ближайших двух лет ожидается привлечение более сотни участников, после чего планируется конкуренция с традиционными сегментами финансового рынка как по количеству, так и по объему активов.

Мосбиржа стремится быть полноценным оператором обмена, создавая хаб для «коннективности» с разными уровнями участников. Концепция заключается в создании клиентского пути, когда пользователь приходит на рынок ЦФА, где на определенном уровне есть единая «продуктовая полка» всех выпусков, и он может выбрать и совершить операцию с продуктом, который ему нужен вне зависимости от того, на каком ОИС он выпущен. Фокус здесь может быть на интеграции с брокерами, УК и банками для подключения их клиентских баз к операторам обмена.

Для трансграничных операций с участием иностранных партнеров и платформ токенизации потребуется интеграция с иностранными операторами обмена и операторами информационных систем. Это представляет интерес для иностранных пользователей и требует разработки стандартов (возможно, через API, стандартизированный на международном уровне). Реализация этого плана ожидается примерно в 2026-2027 годах — с учетом текущих ограничений токенизации активов в различных юрисдикциях.

Альфа-Банк, по словам Анны Шаповаловой в этом году успешно внедрил функционал для работы с нерезидентами на своей платформе, особенно в рамках использования цифровых прав в трансграничных расчетах. Наличие первых нерезидентов на платформе открывает новые перспективы для выгодных сделок с нерезидентами в 2024 году.

В целом, на платформе банка было произведено около 60 выпусков суммарным объемом более 30 млрд рублей. Одним из примеров успешного использования ЦФА является выпуск цифровых обязательств с привязкой к ключевой ставке, осуществленный Альфа-Банком. По мнению Анны Шаповаловой, выпуск таких ЦФА не является «каннибализацией» банковских продуктов, а наоборот, представляет собой расширение линейки доступных продуктов для различных типов инвесторов.

Важным аспектом при создании и структурировании ЦФА является учет позиций защиты прав инвесторов, особенно в контексте регуляторного арбитража между традиционным рынком и рынком ЦФА.

Стоит обращать внимание на необходимость минимального объема раскрытия информации по базовым активам для максимальной защиты их прав. Этот аспект особенно важен в сценарии возможного дефолта эмитента и подчеркивает стремление к прозрачности и надежности в работе инфраструктуры ЦФА.

Андрей Михайлишин выступил на «панели» с программной презентацией перспектив развития трансграничных платежей в ближайшее время и в отдаленном будущем. В частности, показался интересным его тезис о том, что, возможно, мировой финансовый рынок вернется к обеспеченным деньгам, причем не факт, что это будут национальные деньги. В целом, тема будущего платежей более полно ежегодно рассматривается на конференции «Банковского обозрения» FuturePay. Очередная конференция как раз будет посвящена теме токенизации.

В целом, 2023 год стал успешным для энтузиастов и разработчиков в блокчейн, поделился своим мнением Александр Нам. Разработка технологии началась пять лет назад, и сейчас можно заметить многочисленные запуски ЦФА в Сбере. Продуктовые команды теперь активно работают с ЦФА, и основной вызов здесь — в развитии таких направлений, как децентрализованные финансы (DeFi) и WEB 3.0. Синергия между ЦФА и DeFi предоставляет возможность создавать кейсы, где появляются совсем новые сценарии и рынки, позволяющие выводить средства, получать проценты, а также использовать их как залог.

Физические лица также получили доступ к ЦФА на платформе Сбера. Это было сделано на ограниченном круге пользователей в контексте клиентского опыта. Банк планирует в дальнейшем увеличить популярность ЦФА, в том числе за счет интереса со стороны физических лиц.

Лидер и пионер российского рынка ЦФА — компания «Атомайз» — отчиталась о запуске своей Академии ЦФА как реакции на интерес со стороны и инвесторов. Недавно назначенный генеральный директор ОИС Алексей Илясов также выступил с презентацией итогов года. Наиболее интересными кейсами компании являются ее проекты взаимодействия с потенциальными инвесторами и застройщиками в сфере коммерческой и жилой недвижимости. Гибкость работы привлекает внимание инвесторов и УК, такие продукты предоставляют инновационные решения, заполняя пробелы в новых идеях и хеджировании рисков.

По материалам «Банковского обозрения»