Токенизация реальных активов — тренд, с которым не принято спорить, но в последние годы объем средств, заблокированных в RWA, снизился. Эксперты форума «ФинТех х10» обсудили, всегда ли переносить права владения в блокчейн действительно нужно
О пользе и путях токенизации реальных активов в России говорили 6 октября 2026 года на форуме «ФинТех х10», на сессии«Цифровые права и активы реального мира. Настоящее и будущее».
Где нужны RWA?
Токенизация активов реального мира развивается, но неравномерно. На пике объем заблокированной в RWA стоимости достигал 200 млрд долларов, а к 2026 году упал до 70–80 млрд долларов (с учетом проектных токенов). При этом 200 млрд долларов для мирового рынка — и так не очень много, считает руководитель департамента брокерского обслуживания Совкомбанка Игорь Лаухин. По его словам, за падением интереса к токенизации стоит глубинная проблема:
Важно задать себе вопрос: какую боль клиента мы пытаемся решить, когда цифровизируем собственность. Как RWA помогают улучшить клиентский путь? Каким образом помогают заработать или сэкономить? Какие риски мы берем или, наоборот, снижаем, цифровизируя актив? Только ответив, мы сможем создать действительно популярный RWA-продукт.
Становится понятно, почему свыше 95% цифровых прав — это долговые ЦФА, считает спикер. Для эмитентов это удобно: можно привлекать большие деньги, когда нужно, причем сравнительно дешево и довольно быстро, а инвестор получает доход. А что дают более сложные цифровые продукты?
Например, токенизация недвижимости. На фондовом рынке уже давно есть инструменты, позволяющие копить в конкретных квадратных метрах: базовые объекты уже построены, сдаются, для них назначена управляющая компания и т. д. Но даже так это не сверхпопулярный продукт.
Основная боль людей на рынке жилья — то, что квартира стоит дорого. Решается она ипотекой — кредитом лет на 30 под еще строящуюся недвижимость. Когда недвижимость вводится в эксплуатацию, ее можно сдавать и гасить проценты за счет арендной платы, рассказал Игорь Лаухин:
«А как токенизировать этот процесс? Получается, нужно завести брокерский счет и взять у брокера заем где-то x5 от собственных средств, как с первым взносом в ипотеке. Если я ее хочу сдать, то это как будто я актив сдаю в РЕПО и получаю процент? Как будто бы слишком сложно».
Спикер отметил, что ниши под цифровизацию есть, например простейшие нотариальные действия: доверенности на выезды ребенка, несложные сделки купли-продажи и т. д. Такие услуги, по его мнению, станут массовым продуктом, который легко масштабировать.
Отказ от части этапов и эффективность
Если токенизировать тяжелый и сложный процесс, он таким и останется, считает руководитель компании Masterchain Дмитрий Авдеев:
Технология должна давать возможность пропустить часть этапов процесса. Тогда снижаются затраты. В этой связи у меня предложение к рынку: давайте начинать мерять, где именно токенизация дает буст к скорости и эффективности. Нужно создать какой-то бенчмарк.
В пример он привел долговые ЦФА: эмитенту они не дают радикально большей доходности, чем классические облигации, а для инвестора остается вопрос кредитного риска — токенизированное право требования может быть не исполнено. По мнению спикера, рынок еще должен приспособиться к новому типу инструментов.
Советник первого зампреда Банка России Глеб Мараренко смотритна токенизацию активов реального мира консервативно. Однако он заметил, что у RWA есть три свойства, которые могли бы пригодиться на рынке:
- Надежность учета. Во многих иностранных инструментах ее нет, однако, вероятно, российским цифровым правам она будет присуща. Это важно, так как необходимо обеспечить однозначность принадлежности токена.
- Простота доступа. Она не так важна на внутреннем рынке, но имеет глобальное значение: может обеспечить доступ к активу из любой точки мира.
- Легкость программирования смарт-контрактов. С их помощью можно стандартизировать и автоматизировать множество процессов. Это решит, например, проблемы взаимодействия с инвесторами.
Возможность автоматизации сделок — вероятно, ключевой объект добавленной стоимости, который может возникнуть. Где он возникнет — это хороший вопрос, потому что мы сегодня тоже этого не видим. Мы не нашли реальных кейсов применения, которые уже готовы, но им что-то мешает в регулировании, налогах и т. д.
На том же форуме обсуждали другие важные решения для цифровой экономики:
