Интерес к ЦФА есть, продукты на подходе

Сделки на рынке подтверждают реальную заинтересованность в этом инструменте

Как воспользоваться ЦФА и есть ли к ним интерес

На текущий момент мы ведем просветительскую работу внутри банка и планируем ее среди наших клиентов, чтобы показывать ЦФА не просто как какой-то абстрактный инструмент, а именно как набор конкретных продуктов, на которые клиенты могут прийти и в конкретные сроки делать выпуски.

Подтвержденный интерес наших клиентов есть, его видно на рынке. Крупнейший кредит, выданный сейчас в формате ЦФА — это выпуск РЖД, который выкупил ВТБ Факторинг. Более того, наши участники Группы экспериментируют и как эмитент (тот же ВТБ Факторинг).

Почему так происходит. Есть разница в регулировании компании и банка. И в регулировании банка ЦБ РФ дал разъяснения, что с 1 января 2024 года есть определенный План счетов для учета и так далее.

Чего не хватает инструменту

Самое главное — не хватает ликвидности. За два с половиной года я пообщался почти со всеми брокерами на рынке, их запал пропадает в тот момент, когда они понимают, что для выполнения своих функций им надо стать операторами обмена, а это огромная работа и огромные затраты. Нам не хватает облегченной формы подключения к ОИС.

Клиенты-физлица — это клиенты брокеров, а не клиенты биржи или депозитария. Соответственно, со стороны регулятора важно облегчить эту историю, разъяснить разницу между оператором обмена и брокером, формами подключения к ОИС. Когда брокеры подключатся, то туда пойдут деньги.

Какие сложности есть на рынке

Преимущества сейчас есть у банковских ОИС. Это однозначно. Потому что идентифицированный в банке клиент автоматически попадает к ОИС и тот может сразу же без дополнительного онбординга «пробрасывать» их на витрины ЦФА и расторговывать между ними продукты ЦФА.

Второй вопрос, который радикально замедляет на данный момент выход на рынок физлиц – это функция налогового агента, которая на данный момент, насколько мне известно, полностью не реализована ни у одного оператора. Чтобы ее реализовать, недостаточно посадить операциониста и сделать роботизацию, нужно автоматизированно считать доход и «налету» учитывать при выплате этого дохода налоговую составляющую и отчислять ее в ФНС.

Возможные решения и потенциальные инвесторы

С точки зрения физлиц первоочередное — это «спрямление» функции онбординга и упрощенная идентификация. Нам необходима функция налогового агента или возможность делегировать эту функцию кому бы то ни было.

А что касается самого продукта, то изначально мы придем на рынок к квалифицированным инвесторам. Нельзя забывать, что ни один брокер, ни одно prime-подразделение, ни один банк не поставит на витрину продукт, который будет менее маржинален по сравнению с уже существующими. Соответственно, нужно создавать такие продукты.

Сперва они выйдут на витрины клиентов премиального обслуживания и будут торговаться среди квалов. А вот неквалов интересуют не те продукты, которые обладают высокой маржинальностью для банка, а те, с помощью которых они могут хеджировать свои риски на небольшом чеке. Поэтому достаточно высок интерес к инвестициям в цифровой квадратный метр, это рынок с традиционно высоким чеком и сложным входом через ипотеку. И если этот рынок активизирует покупки ЦФА обычными физиками-неквалами лицами в пределах 600 тыс. рублей, то это будет замечательно.

И рынок недвижимости здесь мне кажется более перспективным, чем рынок драгоценных камней и металлов. Доступ к ним достаточно широко представлен, это часто часто встречающиеся инструменты. А вот недвижимость – это интересно.

И когда мы предоставим интересно завернутый простой цифровой продукт вместе с понятным онбордингом и функцией налогового агента, тогда нас ждет инвестиционный взрыв от притока физических лиц.

(по материалам выступления 18 октября 2023 года на конференции «Финтех» на сессии «Цифровые активы: как развивать рынок и не превратить его в «Дикий Запад»?»)