ЦФА на АПК

ЦФА могут стать спасением для предприятий агропромышленного комплекса (АПК). Через них в сельское хозяйство придут «быстрые деньги», которые часто нужны отрасли. Однако аграриям подойдут не все виды цифровых финактивов

Российский АПК растет, но его развитие сдерживают хронические финансовые боли. Сезонность, длительный цикл оборотных средств, зависимость от погоды и неурядицы на мировом рынке создают уникальные вызовы. Взять банковский кредит для аграриев — не всегда выход: процесс одобрения долгий, обязательства и требования к залогу жесткие, льгот не хватает. ЦФА предлагают принципиально иной подход — прямое привлечение финансирования от инвесторов, минуя сложные цепочки посредников.

Основная боль АПК — острый дефицит оборотных средств в предсезонье. Эффективным инструментом становятся «короткие» (до года) ЦФА на денежные требования. Ключевых преимуществ несколько: быстрое привлечение средств, отсутствие залога и банковских обязательств (ковенантов), а также формат выплат как у облигаций, когда в течение срока обращения необходимо отдавать только проценты, все тело — в конце. Эмитент оперативно получает деньги на посевную, а инвестору достается четко структурированный актив с понятным источником погашения.

Такой механизм идеально ложится на цикл зерновых, масличных, овощных хозяйств, обеспечивает финансирование точно в срок. Яркий пример — выпуск «Дельта-Агро», который разместили на Токеоне. Он вышел на уровень soft cap.

Soft cap — минимальный объем привлечения средств при выпуске ЦФА. Если необходимой суммы не удалось достичь, то выпуск могут отменить, а деньги — вернуть инвесторам. Максимальный объем привлечения называется hard cap.

Вторая проблема — управление ценовыми рисками. Агробизнес зависит от волатильности рынков. ЦФА позволяют создать гибкие модели финансирования. Можно выпустить актив, доходность которого привязана к выручке предприятия или к биржевой цене на определенную агрокультуру. Обязательства перед инвесторами корректируются в соответствии с рыночной ситуацией, разделяя риски. Это создаст устойчивую финмодель для ключевых групп товаров. При этом инвестор получит возможность забирать часть прибыли бизнеса или участвовать в росте цены базового актива.

Еще одна сложность у компаний АПК — нужда в «длинных» инвестициях для модернизации. Для этой цели ЦФА можно привязать к выручке с определенных объектов или даже продажи скота. Инвестор получает цифровое право на долю с потока доходов, а предприятие — капитал на развитие. Следить за сохранностью объектов можно с помощью датчиков интернета вещей (IoT).

Ключевое преимущество ЦФА для АПК — прозрачность и скорость. Условия договоров фиксируются в цифровом виде, эмитент общается с инвесторами напрямую. Это снижает издержки и повышает взаимное доверие сторон. Успех в привлечении средств зависит от грамотного структурирования: должно быть понятно, что лежит в основе продукта, как он может генерировать доход, каковы риски и т. д.

Однако к сложным ЦФА-продуктам рынок еще не готов. Показателен пример выпуска фермы «Гусевское». Идея инвестиций в молочное производство не нашла поддержки из-за длинного срока обращения активов (5 лет) и отсутствия      необходимого уровня раскрытия информации. Пока участники рынка ЦФА делают ставку на «короткие» и простые инструменты.

ЦФА — возможное решение многих финансовых проблем компаний агропромышленного комплекса. От закрытия кассовых разрывов перед посевной до финансирования проектов модернизации. Задача — начать с простого: использовать «короткие» инструменты под оборотные средства и нарабатывать репутацию надежных партнеров. С появлением новых инструментов на рынке и изменением закона о ЦФА у АПК появится больше способов привлечь деньги.

О токенизации реальных активов — в одноименном материале Александра Бурьяна — ЧИТАТЬ