Новая эра регулирования

Закон «О цифровых валютах и правах» вступил в силу. Целый ряд норм изменился с учетом требований будущей блокчейн-экономики. Кратко о самом важном для профессиональных участников рынка — в тексте руководителя направления по работе с финансовыми организациями проекта RUDATA Сергея Ярлыкова на «ПроЦФА»

С 1 сентября 2026 года в России вступает в силу масштабный пакет законов, кардинально меняющих регулирование цифровых активов. Федеральный закон от 04.08.2026 № 282-ФЗ «О цифровых валютах и цифровых правах» и сопутствующий ему Федеральный закон № 283-ФЗ о внесении изменений в отдельные законодательные акты создают правовую основу для обращения криптовалют и цифровых прав в России.

Одно из ключевых нововведений — закрепление понятия цифровой валюты и правил ее обращения. Криптовалюта признана имуществом, но запрещена как средство платежа внутри страны (ранее только закон о банкротстве 127-ФЗ признавал ее имуществом). Исключение — внешнеторговые контракты: экспортеры и импортеры смогут использовать ее для расчетов без ограничений.

Доступ инвесторов: лимиты и тестирование

Закон вводит разный доступ к операциям с криптовалютами для разных категорий инвесторов. Неквалифицированные смогут покупать наиболее ликвидные криптовалюты после тестирования, с лимитом не более 300 тыс. рублей в год через одного посредника. Квалифицированным тоже нужно пройти тест, но лимита по сумме нет. Брокер вправе покупать цифровые валюты по поручению неквалифицированного инвестора-резидента только при соблюдении сразу нескольких условий:

• положительный результат тестирования;
• ознакомление с уведомлением о рисках;
• соблюдение установленного лимита;
• покупка только тех криптовалют, которые допущены к публичному обращению на организованных торгах.

Цифровые права: выход на публичные сети

Закон № 282-ФЗ существенно расширяет возможности для выпуска цифровых прав. Раньше ЦФА могли выпускаться только на платформе оператора информационной системы (ОИС), теперь их можно размещать в системах, организованных не в соответствии с российским правом. Это открывает выпуск ЦФА в публичных блокчейн-сетях. Это меняет ландшафт рынка цифровых прав: они становятся доступны более широкому кругу инвесторов, а у эмитентов появляются новые возможности.

Новая инфраструктура: цифровые депозитарии и криптообменники, организованные торги

Закон вводит два новых типа участников финансового рынка — криптообменники и цифровые депозитарии, а Банк России определяет детальные требования к их деятельности.

Цифровой депозитарий — организация из реестра Банка России, которая учитывает и обеспечивает переход цифровых валют и прав, а также доступ к адресам-идентификаторам. По сути, он работает по тем же принципам, что и депозитарий на рынке ценных бумаг.

Криптообменник — лицо, систематически совершающее в своих интересах сделки купли-продажи цифровых валют с теми, кто не организатор обращения и не участник внеорганизованных торгов. Систематичность — две и более сделки в месяц свыше 3,5 млн рублей.

Банк России уже разработал первые проекты нормативных актов для запуска рынка: требования к капиталу цифровых депозитариев — от 50 до 250 млн рублей в зависимости от вида деятельности, а также правила учета цифровых валют и прав. Проект изменений в Положение № 437-П закрепляет возможность организованных торгов цифровыми валютами и правами: режим определят правила торгов, а биржи будут рассчитывать рыночную и средневзвешенную цену инструментов. Организатор торговли обязан раскрывать информацию о торгах такими инструментами и передавать нужные данные в Банк России.

Валютное регулирование и контроль

Закон № 283-ФЗ вносит масштабные изменения в закон «О валютном регулировании и валютном контроле». Цифровые права разделены на валютные ценности (ЦФА с денежными требованиями в иностранной валюте, права из внешних эмиссионных ценных бумаг) и остальные. Резиденты обязаны отчитываться перед налоговыми органами об операциях с цифровыми валютами через адреса-идентификаторы, не администрируемые цифровыми депозитариями, и уведомлять о криптовалюте, учитываемой за рубежом.

Переходный период — до 1 июля 2027 года: участники рынка должны получить лицензии и привести деятельность в соответствие с новыми требованиями. Субъекты экспериментального правового режима могут подать документы для включения в реестры до 1 сентября 2027 года. ОИС, уже включенным в реестр Банка России, отведен срок до 1 сентября 2028 года.

Цифровые активы в банковских нормативах: как ЦФА меняют оценку рисков

Пакет законов требует масштабной адаптации банковского регулирования. Банк России предложил изменения в акты о расчете нормативов и рыночных рисков банков — они затрагивают учет ЦФА в расчетах достаточности капитала. Ключевая новация проекта изменений в Инструкцию № 220-И — механизм распределения кредитного риска по кредитным ЦФА. При их продаже инвесторам базовый актив с баланса банка не уходит: риск-вес не меняется, капитал не высвобождается, хотя часть риска фактически передана инвесторам. Решение — обнулять риск-вес по кредитам, чей риск переходит инвестору при продаже ЦФА, но только при условиях:

• банк-продавец сохраняет не менее 20% экспозиции на балансе по такому кредиту (создает резервы под этот объем);
• либо кредит выдан высококачественному корпоративному заемщику с оценкой собственной кредитоспособности (ОСК) не ниже «АА» — тогда требование о доле удержания риска не действует, и риск можно передать инвесторам полностью.

Проект вводит специальные коды для отражения таких операций в отчетности:

• код 8592 — для кредитных требований и требований по начисленным процентам, по которым банк выпустил кредитные ЦФА, в размере балансовой стоимости;
• код 8593 — для величины риска по этим требованиям, рассчитанной по установленным правилам.

Активы (их части), по которым банк выпустил и реализовал инвесторам кредитные ЦФА, исключаются из расчета показателей ликвидности и концентрации рисков (Лам, Лат и КРД).

Цифровые права в расчете рыночного риска банков

Проект изменений в Положение № 511-П закрепляет: ЦФА и другие цифровые права включаются в расчет рыночного риска. Если условия цифрового права совпадают с условиями традиционного инструмента из 511-П, оно включается в расчет в том же порядке. Встроенные производные инструменты (ВПИ), не входящие в перечень для расчета рыночного риска, тоже включаются в расчет, если их условия соответствуют производным финансовым инструментам (ПФИ).

Эффект для банков двойной: механизм кредитных ЦФА позволяет высвобождать капитал, передавая часть кредитного риска инвесторам — особенно по кредитам надежным заемщикам. Но банки обязаны учитывать цифровые права в расчете рыночного риска наравне с традиционными инструментами. Банк России синхронизирует оценку риска по торговому и банковскому портфелям, чтобы исключить арбитраж и лазейки при переносе инструментов между портфелями.

Цифровые активы в расчете рисков профессиональных участников

Отдельные требования вводятся и для некредитных финансовых организаций (НФО). Банк России включил цифровые валюты в перечень активов, учитываемых брокерами, управляющими, форекс-дилерами и криптообменниками при расчете нормативов устойчивости. В капитал можно включать только биржевые криптовалюты со счетов в системе российского депозитария — не более 25% от активов, принимаемых к расчету собственных средств.

В расчет кредитного риска и резервов, как и собственных средств, включаются требования профучастника по криптовалютам, допущенным к организованным торгам (включая переданные по РЕПО). Обеспечение в виде цифровой валюты в расчет не принимается. Рыночный риск по таким криптовалютам считают базовым методом с корректирующими коэффициентами либо продвинутым — с группировкой по признаку одинаковых алгоритмов одной системы (и, если нужно, смарт-контракта). По оценке Банка России, такой подход позволит учесть в нормативах риски цифровых валют и обеспечить финансовую устойчивость посредников по сделкам с ними.

Пакет законов создает фундамент для полноценного регулируемого рынка цифровых активов в России. Впереди — доработка и утверждение подзаконных актов, которые конкретизируют положения законов и порядок учета рисков. Новое регулирование открывает возможности и для институциональных, и для частных инвесторов, создает условия для развития российских эмитентов цифровых прав и формирует конкурентную среду на рынке. Цифровые права становятся полноправным элементом банковского регулирования и регулирования НФО — не только на уровне инфраструктуры, но и достаточности капитала и рыночных рисков. Участникам рынка предстоит адаптировать системы к новым требованиям.

Если вам нужно более простое, но подробное объяснение изменений в законодательстве, то приглашаем к тексту «Как устроен закон о крипте» — ЧИТАТЬ