Олимпийский ЦФА-пьедестал

Кто из ОИС — лидер по совокупности показателей

Активные сделки на рынке ЦФА в России проходят на протяжении около двух лет. За это время рынок вырос до 34 млрд рублей и на нем успели определиться лидеры среди операторов информационных систем (ОИС). Команда проекта «ПроЦФА» проанализировала рынок и составила свой топ-3 площадок на основании следующих критериев (от 1 до 4 — по степени приоритетности):

1) количество выпусков;

2) объем выпусков;

3) активность вторичного рынка;

4) клиентский путь и клиентский опыт (в том числе мнение экспертов рынка).

Последний показатель субъективный, однако качественный CustDev — это то, чего не хватает этому развивающемуся рынку.

Изначально третье место команда хотела отдать СберБанку, но сервис для инвесторов-«физиков» был запущен в нем совсем недавно. И после некоторых обсуждений эту позицию отдали платформе «Токеон» (Группа ПСБ), которая больше проявила себя в рознице.

1. Количество выпусков на платформе за относительно короткий срок — семь. При этом на платформе уже заявили о себе такие известные эмитенты, как ПСБ, лизинговые и майнинговые компании с привязкой к доходности криптоферм и фирмы, специализирующиеся на реализации золота. Отдельно стоит отметить выпуск ЦФА индивидуальным предпринимателем с использованием залога в рамках «пилота» АФТ по финансированию МСП. Этот продукт — абсолютная инновация на рынке и открытие для сегмента МСП.

2. Объем выпусков на платформе соответствует их количеству и достигает около 2,5 млрд рублей. При этом интересна, например, реализация аналогов цифровых вкладов от ПСБ (все выпуски, в которых ПСБ выступает эмитентом).

3. Вторичный рынок не является отличительной чертой платформы, однако существует. И покупки, и продажи на нем довольно удобны.

4. Отличительная черта «Токеона» — идентификация для широкого круга пользователей. При этом инвестору не нужно являться клиентом банка, он может легко пройти регистрацию и подтвердить статус квалифицированного инвестора на сайте платформы. Такой клиентский путь отличается удобством как для физических, так и для юридических лиц.

Второе место в рейтинге занимает платформа «Атомайз», которая входит в Группу «Интеррос».

1. По количеству выпусков платформа является абсолютным лидером: 179 выпусков за 2022 и 2023 годы. Это примерно в 1,5 раза больше, чем у ближайшего конкурента. Однако на платформе в какое-то время возросло количество несостоявшихся выпусков, что может быть негативным аспектом для розничных инвесторов (именно этот нюанс оказал влияние на выбор лидера рейтинга, но об этом чуть ниже).

2. При большом количестве выпусков платформа не может похвастаться их объемом, который к концу года составил чуть менее 2 млрд рублей. Но, предположительно, сосредоточение в корпоративном сегменте в 2024 году может дать рост объемов.

3. На платформе «Атомайз» существует вторичный рынок, но, согласно проведенным опросам, он неактивен: заявки могут оставаться на рынке до двух-трех недель.

4. Клиентский путь также различается. Для клиентов Росбанка он проще — они могут проходить идентификацию в приложении и сразу инвестировать. Но при отсутствии продуктов в Росбанке потенциальному инвестору придется открыть счет или оформить карту в банке, что может занять до двух недель. Стоит отметить, что розница, которая есть в большом количестве на платформе, неактивна. При этом в команде «Атомайза» много специалистов по продажам, которые поддерживают как первичные размещения, так и вторичные продажи.

За несколько лет компания первой выпустила большое количество продуктов: ЦФА на корзину драгметаллов, ЦФА на недвижимость, NFT и другие. Но в последнее время организация ассоциирует себя с корпоративными выпусками по формату B2B.

Первое место в субъективном рейтинге от «ПроЦФА» — за платформой «А-Токен», которая входит в группу Альфа-Банка.

1. За два года на платформе было проведено 106 размещений, что не является наивысшим показателем, но по сравнению с конкурентами на платформе было меньше несостоявшихся выпусков. Это говорит о более качественном отборе эмитентов.

2. По объему выпусков «А-Токен» лидирует по итогам 2023 и 2024 годов — 32,7 и 14,3 млрд рублей соответственно. Такие показатели говорят о доверии эмитентов к площадке, а также о возможности платформы и банка реализовывать выпуски как среди институциональных инвесторов, так и в широкой розничной сети.

3. Вторичный рынок платформы является одним из самых удобных среди ОИС. Однако в рамках вторичной продажи ранее отсутствовала возможность отслеживания накопленного купонного дохода, что приводило к нерыночным сделкам — когда инвестор продавал ЦФА стоимостью, например, 1006 рублей за 1000 рублей.

4. Клиентский путь на платформе делится на две части. Как и у «Атомайза», людям, не являющимся клиентами материнского банка платформы, нужно пройти стандартную процедуру идентификации, что усложняет путь. При наличии статуса клиента можно покупать ЦФА в банковском приложении. Еще одной особенностью является то, что ЦФА широко рекламируются и в push-уведомлениях, и в самом приложении.

Но у платформы есть и минус — отсутствие возможности получения статуса квалифицированного инвестора онлайн. Таким образом, некоторые выпуски для инвесторов недоступны без очного посещения офиса.  

По оценке пользователей, «А-Токен» лидирует и в удобстве, и в разнообразии, и в количестве выпусков.

В заключение еще раз сделаем оговорку, что данный рейтинг — это наша попытка посмотреть на работу ОИС за прошедшие два года. Методика рейтинга, безусловно, нуждается в большей стандартизации и большем количестве критериев. Также мы надеемся, что в течение 2024 года на рынке более активно проявят себя другие ОИС, в том числе площадки вторичного рынка ЦФА, недавно зарегистрированный ОИС от «Тинькофф» и другие платформы, новые или уже известные на рынке. И тогда рейтинг платформ ЦФА можно будет сделать более углубленно и с большим количеством участников.

Также обращаем внимание читателей на то, что в рамках отраcлевой финансовой премии FINAWARD в этом году платформы ЦФА впервые выделены в отдельную номинацию по отдельным размещениям. Результаты голосования будут объявлены 23 мая на церемонии награждения FINAWARD.