От рамки к инфраструктуре

Госдума готовится принять закон, который станет основой российского рынка цифровых валют и цифровых прав. Законопроект № 1194918-8 был принят в первом чтении 21 апреля 2026 года; текст, подготовленный ко второму чтению, показывает: за три месяца документ пережил не доработку, а глубокую пересборку. Из рамочной модели он превратился в детальный инфраструктурный кодекс с закрепленной в законе типологией счетов, новым институтом «цифрового анализа», перестроенной защитой розничных инвесторов и ускоренным входом для действующих участников рынка

Уже название говорит о смене оптики: «О цифровой валюте и цифровых правах» стало «О цифровых валютах и цифровых правах» — множественное число отражает признание многообразия активов. Объем вырос с 49 до 56 статей: в закон инкорпорировано регулирование майнинга (понятия майнинга, майнинг-пулов и инфраструктуры теперь живут в базовом законе рынка), а предмет регулирования охватывает одновременно цифровые валюты, иностранные цифровые инструменты и все виды цифровых прав от выпуска до внешнего обращения.

О возможных следствиях регулирования читайте в тексте «Как новелла о цифровой валюте изменит экономику через пять лет» — ЧИТАТЬ

Единый «оператор» и дерегуляция правил

Редакция первого чтения разводила оператора информационной системы и оператора размещения как отдельных участников. Ко второму чтению они слиты в единого «оператора» — лицо, которое одновременно оказывает услуги по размещению цифровых прав и предоставляет доступ к своей информационной системе для распоряжения ими. Для рынка это упрощение конструкции и снятие дублирующих статусов.

Не менее важна процедурная новелла: правила информационной системы оператора больше не проходят цикл предварительного согласования — они размещаются на сайте оператора и вступают в силу не ранее чем через 15 рабочих дней после публикации. Взамен закон фиксирует 16 обязательных содержательных блоков правил — от способов учета и порядка размещения до перевода цифровых прав в иностранные информационные системы и условий работы сервисов сопоставления встречных заявок. Регулятор смещает контроль с формы на содержание: скорость изменений растет, ответственность за качество документа — тоже.

Отдельного внимания заслуживает прямое закрепление смарт-контрактной модели: закон описывает сделки, исполняемые «без отдельно выраженного дополнительного волеизъявления сторон путем применения информационных технологий», и допускает их как основание записей в учете, условие решения о выпуске и механизм исполнения сделок на витринах операторов.

Цифровой депозитарий: от эскиза к работающей конструкции

Центральный институт закона — цифровой депозитарий — в первом чтении был описан крупными мазками. Во втором он получил полноценную операционную модель. У депозитария два типа клиентов и два договора:

• депонент (учет и переход активов по договору цифрового учета);
• получатель доступа (доступ к адресу-идентификатору по отдельному договору).

Перечень услуг расширен — от исполнения поручений и подготовки отчетов до тестирования инвесторов, признания квалифицированными инвесторами и, в предусмотренных случаях, функций удостоверяющего центра. Появился подвид «расчетного цифрового депозитария» — расчеты по итогам организованных торгов по соглашениям с биржами и клиринговыми организациями. Контур будущей биржевой криптоинфраструктуры прописан заранее.

Требования к самим депозитариям стали жестче и конкретнее:

• капитал и норматив достаточности установит Банк России;
• обязательны основной и резервный программно-технические комплексы на территории России;
• предусмотрены управление конфликтом интересов с уведомлением клиентов, право страхования ответственности и обязательное членство в саморегулируемой организации.

Об открытии счетов иностранным номинальным и уполномоченным держателям депозитарий уведомляет Банк России в течение двух рабочих дней.

13 видов счетов: учетная система прописана в законе

Пожалуй, самое практически значимое отличие второго чтения — закрепленная непосредственно в законе типология цифровых счетов. Первое чтение оставляло ее подзаконному регулированию. Теперь закон называет 13 видов счетов:

• обладателя;
• доверительного управляющего;
• номинального держателя (включая счета номинального держателя — цифрового депозитария и номинального держателя — оператора, что создает правовую основу междепозитарной и межоператорской связности рынка);
• депозитный счет для депозита нотариуса или суда;
• казначейский счет эмитента;
• счета иностранного номинального и иностранного уполномоченного держателя;
• торговые счета и клиринговый счет с субсчетами по законодательству о клиринге;
• транзитный счет для паевых фондов;
• счет цифровых свидетельств;
• счет комиссионных выплат и счет неустановленных лиц.

Некоторые решения заслуживают отдельного упоминания. Казначейский счет позволяет эмитенту держать собственные цифровые права — классическое правило о совпадении должника и кредитора здесь отключено, но с дисциплинирующим механизмом: права, учитываемые на казначейском счете более года, погашаются автоматически. Депозитный счет открывает нотариату и судам путь к работе с цифровыми активами в депозитных механизмах. Счет неустановленных лиц дает правовую форму для обособления «невыясненных» поступлений — проблемы, хорошо знакомой классическому депозитарному учету.

Защита инвесторов: от запретов к тестированию — и жесткая санкция для инфраструктуры

Модель допуска розничных инвесторов перестроена. Вместо преимущественно лимитной логики первого чтения выстроена трехступенчатая система:

1. Тестирование неквалифицированных инвесторов — физических лиц (по механике, отработанной на фондовом рынке; проводить его может в том числе цифровой депозитарий).
2. Обязательное ознакомление с уведомлением о рисках.
3. Годовой денежный лимит, размер и методику расчета которого установит Банк России.

Неквалифицированным инвесторам будут доступны только цифровые валюты, допущенные к организованным торгам российского организатора торговли; закрытый перечень оснований, по которым цифровая валюта вообще может быть зачислена на счет резидента, прописан непосредственно в законе.

Обеспечивать соблюдение этих правил закон требует на уровне учетной инфраструктуры: оператор и депозитарий обязаны сделать технически невозможным зачисление «квальных» инструментов неквалифицированному инвестору. И здесь появляется одна из самых сильных новелл второго чтения — санкция за провал контроля: если инструмент для квалифицированных инвесторов все же оказался у неквалифицированного лица по вине инфраструктуры, оператор обязан по требованию такого приобретателя выкупить актив за свой счет и возместить все понесенные расходы. Требование можно предъявить в течение года. Единственное исключение — когда сам инвестор предоставил недостоверные сведения о своем статусе. Для рынка это означает прямую монетизацию качества комплаенс-систем.

«Цифровой анализ» вместо «цифрового контроля» — и новый рынок для аналитических сервисов

Антиотмывочный контур переименован и содержательно развит. «Цифровой анализ» — обязательная проверка цифровых валют, цифровых прав и адресов-идентификаторов с присвоением уровня риска — должен проводиться до совершения сделки, а при объективной невозможности — не позднее трех рабочих дней после. Правила цифрового анализа каждая организация утверждает как внутренний документ: он не раскрывается публично, но направляется в Банк России в течение пяти рабочих дней со дня принятия.

Принципиальная новация — институт поставщиков услуг цифрового анализа с отдельным реестром и требованиями, которые установит Правительство, включая требования к происхождению информационных систем и программного обеспечения. Фактически закон формирует регулируемый рынок блокчейн-аналитики с приоритетом отечественных решений; при этом ответственность за результат анализа остается на финансовой организации, привлекающей поставщика.

Инструменты: шире, точнее, с новыми сущностями

Определение цифровых финансовых активов расширено: помимо денежных требований, ЦФА теперь охватывают права из эмиссионных ценных бумаг, права участия в капитале непубличных акционерных обществ и право требовать предоставления ценных бумаг. Сохранен специальный режим долговых ЦФА с размещением только после полной оплаты.

Для утилитарных цифровых прав установлены исчерпывающие изъятия: они не могут удостоверять требования в отношении имущества, права на которое или сделки с которым требуют государственной регистрации или нотариального удостоверения, документарных ценных бумаг и наличных денег — с примечательным исключением для памятных и инвестиционных монет из драгоценных металлов.

Гибридные цифровые права определены как одновременно включающие ЦФА и УЦП. В понятийный аппарат вошли иностранные цифровые инструменты (включая беспоставочные) и цифровые свидетельства — инструменты, которым еще предстоит раскрыться в подзаконном регулировании и практике.

Сроки и переходный период: быстрый вход для действующих игроков

Вступление в силу сдвинуто на 1 сентября 2026 года, при этом закон вводится волнами: требования о совершении сделок резидентов только через лицензированных посредников и ограничения переводов заработают с 1 июля 2027 года, отдельные информационные обязанности — с 1 сентября 2027 года. Экспериментальные правовые режимы сохраняют действие.

Переходные положения дружелюбны к действующему рынку: операторы информационных систем из реестра Банка России и уполномоченные организации экспериментальных режимов подают документы для включения в новые реестры до 1 сентября 2027 года — и включаются в них не позднее следующего рабочего дня, с обязанностью привести деятельность в полное соответствие к той же дате. Кредитные организации получают упрощенный вход в реестр организаций, осуществляющих обмен цифровых валют. Такой механизм означает, что уже созданная за последние годы инфраструктура ЦФА-рынка станет ядром нового регулируемого крипторынка без паузы на перелицензирование.

Для бизнеса окно возможностей открывается уже сейчас: выигрывают те, кто придет к 1 сентября 2026 года с готовыми учетными системами, комплаенс-контурами и клиентскими процессами.

О вероятных белых пятнах регулирования читайте в тексте «Нерешенные вопросы криптозаконодательства» — ЧИТАТЬ