Привлечь и удержать

Рост популярности ЦФА ставит перед эмитентами необходимость разрабатывать IR-инструменты для взаимодействия с инвесторами

Важнейшее преимущество цифровых финансовых активов — упрощенный порядок выпуска. Средства эмитента привлекаются через одну из специализированных онлайн-платформ операторов информационных систем (ОИС) и не требуют от эмитента раскрытия практически никакой подробной информации.

Основной документ, который готовит компания-эмитент — решение о выпуске, которое умещается на двух страницах. Это единственный обязательный документ, описывающий базовые параметры ЦФА и его эмитента. Все прочие документы подготавливаются исходя из бизнес-потребностей эмитента — например, из задач повышения своей инвестиционной привлекательности.

После публикации решения начинается этап размещения — публичного или адресного. В первом случае проходит road show: в адрес широкого круга лиц — потенциальных инвесторов направляется публичная оферта. Во втором — инвесторы подают заявки на участие в выпуске.

Перечень сведений: что требует от эмитента «Закон о ЦФА»

Согласно федеральному закону № 259-ФЗ (ред. от 27.10.2025) «О ЦФА», сведения о лице, выпускающем ЦФА, должны содержать полное наименование, адрес, госрегистрацию, информацию о сайте, а также об операторе информационной системы, в которой осуществляется выпуск активов.

Помимо этого, эмитент предоставляет следующие данные:

• вид и объем прав выпускаемых ЦФА;
• количество выпускаемых ЦФА и (или) указание предельной суммы денежных средств, которые необходимо передать в оплату выпускаемых активов;
• условия, при наступлении которых выпуск ЦФА признается состоявшимся (завершенным);
• цену приобретения ЦФА при их выпуске или порядок ее определения;
• дату начала размещения;
• способ оплаты выпускаемых ЦФА, и др.

Список только на первый взгляд кажется чрезмерно длинным. На практике же документ потребует от эмитента несколько часов на заполнение. Минимизация временных и административных издержек — большой плюс. К примеру, выпуск облигаций занимает у эмитента месяцы и связан со множеством недешевых процедур: подготовкой проспекта эмиссии, его регистрацией в ЦБ, раскрытием информации, выбором андеррайтера, листингом на бирже и т. п.

Обратная сторона медали

Эмиссия ЦФА теоретически выглядит оптимальным и демократичным инструментом заемного финансирования даже для МСБ-компаний, для которых банковские кредиты слишком дороги, а затраты на выпуск и сопровождение облигаций — неоправданны при небольших объемах привлечения.

Скепсис инвесторов подкрепляется участившимися фактами технических дефолтов по ЦФА — от случая с новосибирской дилерской сетью «Автосити» до дефолта ростовского импортера «Форте Хоум ГмбХ».

Разбор дефолтов конкретных эмитентов в недавнем материале «ПроЦФА» → ЧИТАТЬ

О чем рассказать инвестору

Я рекомендую эмитентам при выпуске ЦФА создавать специальный лендинг (или раздел на сайте), раскрывающий данные о компании. Это поможет учесть интересы инвесторов, продемонстрировать им информационную открытость, доступно рассказать о целях, планах и прогнозах деятельности эмитента.

Применительно к реальному сектору для инвестора представляют интерес такие показатели, как величина прибыли до вычета процентов, уплаты налогов и амортизационных отчислений (EBITDA), величина операционной прибыли до вычета амортизационных отчислений (OIBDA), рентабельность собственного капитала (ROE), денежный поток от финансовой деятельности (FCF), выручка и ее структура, чистая прибыль, чистый долг, капитальные затраты, долг/ЕВIТDА, долг/ОIВDА, продажи (выручка), отгрузки (для сектора ИТ), рентабельность активов (ROA) — для секторов электроэнергетики, металлов и добычи нефти и газа.

Применительно к финансовому сектору инвестору интересен другой набор критериев: чистая прибыль, кредитный риск (CoR), отношение чистого процентного дохода к средним активам, генерирующим процентный доход (NIM), отношение операционных расходов к чистому процентному и комиссионному доходу (CIR), чистые процентные доходы после создания резерва под кредитные убытки (убытки по займам, лизингу), чистые комиссионные доходы, операционные доходы, собственный капитал, чистые инвестиции в лизинг, отношение изъятого лизингового имущества к собственным средствам, коэффициенты (нормативы) достаточности капитала, рентабельность собственного капитала (ROE), доля неработающих кредитов (займов, лизинга) в портфеле.

Но без диалога все равно не обойтись, если вы рассчитываете на успех. Помимо лендинга, полезно будет заранее записать серию мастер-классов в видеоформате. Такой жанр поможет доходчиво и популярно рассказать о вашем продукте, о целях и задачах выпуска ЦФА, а главное ― о тех возможностях, которые получит инвестор.