Рынки предсказаний — тренд 2020-х годов. Разбираемся, откуда взялась идея «спрашивать у толпы» и почему сегодня на этих рынках торгуют не только ставками на выборы, но и прогнозами по бизнесу и науке
Что такое рынки предсказаний?
Рынки предсказаний — это площадки, где люди «ставят» на исход какого-то события: выборов, спортивного матча, решения ФРС. Чем больше участников уверены в одном исходе, тем выше его цена — так рынок в реальном времени показывает, что о будущем событии думает толпа. Раньше это использовали для прогноза выборов и спорта, сейчас — еще и для оценки экономических показателей и научных событий.
Зарождение идеи рынков предсказаний часто возводят к исследованиям статистика Френсиса Гальтона. В 1906 году он обработал записи с результатами ярмарочного конкурса в британском Плимуте. Суть соревнования состояла в том, чтобы измерить массу разделанной туши быка на глаз. Человек, определивший значение наиболее точно, забирал мясо себе.
Гальтон заметил, что, хотя разброс ответов был довольно большим, среднее арифметическое весьма точно совпадало с реальным весом быка. Он назвал это явление «мудростью толпы».
Чтобы этот эффект сработал на практике, нужны четыре условия:
- Разнообразие бэкграунда участников. На Плимутской ярмарке вес быка пытались угадать и фермеры, и мясники, и обычные горожане.
- Независимость мнений. Участники не должны поддаваться влиянию авторитета.
- Децентрализация. Участники не должны договариваться и выводить общее мнение группой.
- Агригирование информации. Ответы участников нужно правильно обработать — например, сложить и вывести среднее арифметическое.
На практике эти условия проще соблюдать, когда участники материально заинтересованы в правильном ответе — а значит, инструмент Гальтона отлично подходит именно для финансовых рынков и бирж.
История
Вторым важным именем в истории рынков предсказаний стал экономист Юджин Фама. В 1970 году он опубликовал статью в Journal of Finance под названием «Эффективные рынки капитала: обзор теории и эмпирических исследований». Там он сформулировал гипотезу эффективных рынков: если участники рынка конкурируют друг с другом, цена актива быстро вбирает в себя всю доступную информацию о нем. Именно эта идея легла в основу рынков предсказаний — раз цена отражает все, что известно участникам, значит, по ней можно судить о вероятности будущего события.
В конце 1980-х годов в Университете Айовы поняли, как можно использовать эту силу для прогнозирования. При бизнес-школе вуза открыли IEM (Iowa Electronic Markets, «электронные рынки Айовы») — электронную площадку, где можно ставить до 500 долларов на исход того или иного события: вариант «да» и вариант «нет». Выяснилось, что IEM действительно дает весьма неплохую точность предсказаний.
Коммерческие рынки предсказаний массово начали появляться в начале XXI века. Первой и одной из самых крупных площадок такого типа стала Intrade (не путать с InTrade Bar). Она появилась в 2001 году и прославилась после того, как ее участники смогли верно предсказать результаты президентских выборов 2012 года в 48 штатах США из 50, а также нескольких победителей премии Grammy. Однако уже в 2013 году площадка закрылась из-за финансовых проблем.
Развитию децентрализованных рынков предсказаний помогла технология блокчейна. В основе таких платформ лежат смарт-контракты — программы, которые исполняются автоматически, без участия человека. Благодаря им площадки могут собирать ставки практически на любые события от клиентов самого разного происхождения: смарт-контракты гарантируют большую степень анонимности.
Самые известные площадки
На сегодняшний день существуют десятки блокчейн-рынков предсказаний. Безусловными лидерами являются Polymarket и Kalshi, остальные проекты занимают значительно меньшую долю рынка.
Polymarket
Polymarket был основан в 2020 году и быстро стал крупнейшим децентрализованным рынком прогнозов. Площадка построена на блокчейн-инфраструктуре Polygon и рассчитывается в стейблкоине USDC — криптовалюте, курс которой привязан к доллару. Наибольший рост популярности пришелся на 2024 год, а к 2026 году Polymarket стал крупнейшим блокчейн-рынком предсказаний с совокупным объемом торгов более 50 млрд долларов.
Наиболее обсуждаемым рынком стали выборы президента США 2024 года: объем торгов по одному контракту превысил 4 млрд долларов. Котировки Polymarket регулярно публиковали Bloomberg, Reuters, Financial Times, CNBC и The Wall Street Journal как альтернативный индикатор вероятности победы кандидатов. Позже площадка стала использоваться и для прогнозов решений ФРС США, динамики криптовалют, международных конфликтов и спортивных событий.
Все сделки исполняются через смарт-контракты, а хранение средств осуществляется в некастодиальном формате: площадка не имеет к ним прямого доступа. Спорные исходы разрешает оракул — заранее определенный источник данных, по которому подводятся итоги. Для снижения рисков мошенничества действует обязательная идентификация пользователей в ряде юрисдикций и мониторинг подозрительной активности.
Главные преимущества Polymarket — самая высокая ликвидность среди всех блокчейн-рынков прогнозов, широкая линейка политических и макроэкономических событий и практически круглосуточное обновление рыночных вероятностей.
Kalshi
Kalshi широко освещалась во время президентских выборов в США, а также во время Чемпионата мира по футболу 2026 года, когда объем торгов достиг рекордных значений. Reuters неоднократно писало о росте платформы и одновременно о судебных разбирательствах вокруг регулирования событийных контрактов.
Площадка полностью соответствует требованиям американского финансового регулирования: обязательная идентификация клиентов (KYC), процедуры противодействия отмыванию денег (AML), мониторинг подозрительных сделок и внутренние механизмы выявления инсайдерской торговли.
Главная отличительная черта Kalshi — официальный статус регулируемой биржи. Благодаря этому многие институциональные инвесторы рассматривают ее как наиболее надежную площадку для торговли прогнозными контрактами.
Augur
Augur — один из первых полностью децентрализованных рынков предсказаний. Проект был запущен в 2018 году командой Forecast Foundation после одного из крупнейших ICO (привлечения денег на разработку с продажи инвесторам долей проекта) 2015 года. Все процессы — создание рынков, торговля и разрешение исходов — происходят непосредственно в сети Ethereum без участия централизованного оператора. Augur остается одним из наиболее децентрализованных prediction market-протоколов: отсутствует централизованный оператор, а управление полностью выполняетсяучастниками сети.
В первые годы после запуска Augur активно обсуждался как демонстрация возможностей смарт-контрактов Ethereum. СМИ уделяли особое внимание тому, что пользователи могли создавать практически любые рынки, включая крайне спорные темы, что вызвало дискуссии о необходимости модерации полностью децентрализованных платформ.
Безопасность обеспечивается исключительно механизмами блокчейна Ethereum и системой репутационных токенов REP. Владельцы REP участвуют в разрешении спорных рынков, а попытки недобросовестного голосования ведут к наказанию нарушителей.
Для чего нужны рынки предсказаний?
Сейчас они используются далеко не только для заработка. Они помогают решать задачи в сфере риск-менеджмента и исследований различных областей экономики. Одним из самых известных примеров из корпоративной среды является внутренний рынок предсказаний Google, который использовался сотрудниками компании для оценки вероятности различных бизнес-событий. На внутренней платформе сотрудники торговали контрактами на вопросы:
- будет ли новый сервис запущен до определенной даты;
- достигнет ли продукт заданного количества пользователей;
- завершится ли проект в срок.
Каждый сотрудник обладал лишь частью информации о ходе разработки, однако совокупность их сделок формировала коллективную оценку вероятности события. Руководство использовало эти оценки как дополнительный инструмент управления проектными рисками. Если вероятность своевременного запуска снижалась, это становилось сигналом о необходимости перераспределения ресурсов или корректировки графика.
Одним из самых успешных кейсов в исследовании рынков через predicton markets стал эксперимент компании Hewlett-Packard (HP) еще в 1990-х годах. Организовав корпоративный рынок предсказаний, фирма смогла точно просчитать несколько показателей:
- спрос на принтеры;
- объем продаж серверов;
- квартальные объемы реализации продукции.
Рынок объединял информацию сотрудников отделов продаж, логистики и производства. В опубликованных исследованиях отмечалось, что прогнозы рынка зачастую были не менее точными, а в ряде случаев точнее официальных прогнозов подразделений, которые строились традиционными методами.
Рынки предсказаний прошли путь от ярмарочного конкурса на вес быка до многомиллиардных блокчейн-платформ, за которыми следят Bloomberg и Reuters. Их главная идея не изменилась: собрать разрозненные мнения множества людей и превратить их в единую, постоянно обновляющуюся оценку вероятности. Если раньше этим инструментом пользовались в основном трейдеры и исследователи, то сегодня он все активнее применяется в бизнесе — от Google до HP — как способ увидеть будущее чуть раньше конкурентов.
Другие тексты рубрики START:
