Вложиться на денек: перспективы коротких ЦФА

Срок обращения ЦФА становится все короче: появились несколько активов, доход с которых можно получить через сутки. «ПроЦФА» поговорил с экспертами и выяснил, какие перспективы есть у ультракоротких ЦФА, появятся ли цифровые активы «на часик» и почему такие продукты — хорошая среда для AI-агентов

В последние месяцы сразу несколько крупнейших игроков уже начали или готовятся работать с однодневными ЦФА. Т-Банк добавил такой тип продуктов в линейку «Смарт-процент», доходность по нему составляет 11,5% годовых. Чуть большую доходность предлагает Альфа-Банк (доход 12% годовых). При этом на «Альфе» прецедент такого выпуска состоялся еще в ноябре 2023 года: «Ростелеком» эмитировал ЦФА на 1 млрд рублей со сроком обращения один день.

Активы гасят ежедневно в определенное время: для Т-Банка, например, это 17:00. Альфа-Банк может собирать заявки с 00:30 до 23:30 одного дня и гасить их на следующий день. На этом фоне выделяется Сбер. В банке сообщили, что их продукт будет похож на фонд денежного рынка: он позволит получать доход на временно свободные средства. «Про ЦФА» поговорил с несколькими экспертами о том, насколько жизнеспособными могут быть активы на столь короткий срок.

Чей подход перспективнее?

С короткими ЦФА все упирается в стабильность выкупа, считает генеральный директор компании BMD Богдан Репнягов. Модель Т-Банка с ежедневным выпуском проста и доступна неквалифицированным инвесторам. Для банка она менее удобна, так как средства приходится привлекать заново каждый день, зато денежные потоки предсказуемы. Сбер планирует продавать актив только квалинвесторам, у него продукт сложнее:

Глава Московского IR-акселератора Никита Абраменко положительно оценивает перспективы ультракоротких ЦФА, хотя сами по себе они не предлагают ничего нового. Для него важнее то, что такие продукты становятся одним из элементов будущей инфраструктуры программируемых финансов:

Взгляд практика

Квалинвестор и энтузиаст ЦФА Вадим Чаюков рассказал «ПроЦФА», что короткие ЦФА вполне актуальны как замена фонду ликвидности: не приходится постоянно перемещать деньги со смарт-счета и обратно. Однако вопрос есть:

Вадим Чаюков также считает, что продукт Сбера может быть перспективным, но уточняет: нужно посмотреть, как он реально будет работать. Для клиента самым лучшим было бы получать доход на деньги, которые «висят в заявках». Это когда средства уже заблокированы под конкретную сделку, но она еще не состоялась:

«Можно сделать так, чтобы деньги блокировались, но при этом на них начислялся процент, как с фондом ликвидности. Только не ясно, зачем это нужно брокеру. Заблокированными на счете деньгами он может пользоваться и бесплатно. Но игрок, который решится на это, создаст уникальное предложение на рынке».

ЦФА на несколько часов для AI

Экономика постоянно ускоряется, и вопрос о внутридневной ликвидности встает все более остро. Поэтому не стоит удивляться, если на рынке появятся ЦФА со сроком оборота в часы, считает Богдан Репнягов:

«Сегодня выпуск на такой срок представить трудно: доход за несколько часов мал и сопоставим с издержками на него. Но еще сравнительно недавно ЦФА на сутки как продукт тоже казались необычными».

Никита Абраменко считает, что «часовые» ЦФА потенциально могут быть востребованы в сфере корпоративных финансов. Даже небольшое время использования огромной суммы денег имеет экономическую ценность. И управлять такими операциями, скорее всего, будут AI-агенты:

«Существенная часть операций по управлению ликвидностью будет осуществляться автоматически: агенты смогут прогнозировать свободные остатки, выбирать инструменты, оценивать риски и размещать средства. В конечном счете мы движемся к системе, где деньги будут работать практически непрерывно».